更好的英国通胀消息使得12月降息再度成为可能

食品和服务通胀都低于英格兰银行的预测，加上工资增长放缓，使得2025年再度降息的可能性加大。现在一切都取决于11月的秋季预算的细节。

最新的英国价格数据显示，食品通胀大幅下降，这一点尤为突出。随着通胀在今年缓慢上升，食品问题已经成为官员们的主要关注点，部分原因是4月份的税收和最低工资的上涨。英格兰银行担心这可能会在消费者中引发通胀预期，导致当前的通胀飙升演变为更持久的价格压力。

不过，食品价格在9月份实际上出现了下降，使得年度通胀率降至5%以下。现在这个数据比银行在8月份的预测低了0.5个百分点。

服务通胀的情况类似，低于8月份的预测0.3个百分点。各种“核心服务”的指标（排除波动较大的项目）在9月份都有所下滑。这包括餐馆/咖啡馆，通常被视为潜在价格压力的风向标。我们怀疑英格兰银行对食品通胀的关注，源于担心类似的压力可能出现在餐饮业，而该领域的趋势往往变化缓慢且更持久。幸运的是，9月份的年度通胀率在这里也回落了。

英国食品通胀在9月份下降

来源: Macrobond，ING

总的来看，英国的通胀率达到了3.8%，似乎已经达到峰值。我们预计它将在2025年剩余的几个月保持在3.5%左右，然后从1月开始下降。这最新的数据，加上关于工资增长的好消息，再次使得今年降息的可能性加大。

直到最近，我们还预测11月份会降息，但鉴于英格兰银行近期谨慎的言论，我们将这个预测推迟到了2月份。这仍然是我们较为宽松的基本预期，尽管市场目前预计12月降息的概率为72%，而两周前仅为22%。我们认为这是完全可能的，但这取决于11月底秋季预算的细节。

英格兰银行希望确认2026年确实会有大规模的财政收紧，以税收上涨为主导。而且这些税收上涨不会像去年的某些增加那样在2026年抬高整体通胀。