美国与中国贸易协议明天签署：围绕彩杆跳舞

展望

今天的降息已经完全反映在市场中，唯一不确定的是美联储将会多大程度上暗示结束量化紧缩（QT）。如果出现流动性问题，他们是否会承诺采取更多的量化宽松政策，这将很有趣。鲍威尔先生往往比较谨慎，所以可能不会，但这并不意味着市场不会听到未被直言的内容。我们怀疑会提到12月份的降息，但如果在某个时刻关于QT有强烈表态，市场可能会不得不放弃这个想法。

我猜风险偏好过于膨胀，可能会有所回落，这将可能导致“在消息公布时抛售”美元。或者期待（尽管大部分是错误的）明天的美中贸易协议将继续支持美元。

无论明天的美中贸易协议如何，这将是围绕彩杆的一场舞蹈。它不会改变彩杆本身。彭博社明智地指出，这项协议不会解决冲突的核心问题，即中国的更大自主权和美国重建工业基础的需求。特朗普希望重新平衡，这将大幅降低美国对中国进口的依赖，也意味着中国的顺差将减少。

中国并不赞同。其新的五年计划强调一个现代化和复兴的制造业，将保持主导地位。科技高管们在访问中国后感到震惊和不安，看到的先进技术令他们沮丧。简言之，中国在机器人、清洁能源、高速铁路、新兴高科技（电池技术、高超音速技术、先进的飞机发动机）、人工智能和量子计算等领域远远走在美国前面。此外，还有其他十几个领域。我们怀疑，长期规划（相对于美国专注于下一个季度报告）和长期发展贸易伙伴关系，包括所有这些港口，最终可以超越美国短期主义，而结束时间是五年中的三年。

不止一位分析师预计，明天的协议，无论是什么，都只是中国百里旅程中的一步。特朗普并不理解这一点，因此我们必须期待更多的发脾气、威胁和一般的不当行为。黄金爱好者们，请振作。

我们并不孤单地认为没有取得重大进展。路透社编辑多伦今天的文章标题是“48小时考验热情。”

“受到另一波人工智能交易和盈利兴奋的推动，华尔街正面临着两天关键的货币政策、收益和全球贸易事件，这将考验本周的乐观情绪。”

与此同时，世界的其他地区依然在运转。荷兰今天投票。欧洲明天将公布硬数据，外加欧洲央行的利率决定，普遍预期将保持不变。

一个大问号是日本。日本央行（BoJ）今夜召开会议，预计不会有任何变化。如果新政府正在对日本央行施加压力，我们现在听不到相关消息。

财政部秘书贝森特打破了美国财政部长对货币保持缄默的规则。他表示，应该给予日本央行调整货币政策的空间，以应对通货膨胀。有些人称之为口头干预。立即的影响是，美元从前一天的153.26大幅下跌至昨日的151.53，回调幅度达到38%。这还形成了一个双顶，颈线位在149.37。如果贝森特的目标是这个——而这个家伙对外汇非常了解——他可能会感到失望。

预测

今天可能会有一些火花。降息，确认，但如果美联储对QT的态度显得激进，这将增加鸽派立场，当每个人认为降息带来的负面因素已经被完全消化时，这可能对美元构成负面影响。我们也担心会出现“在消息公布时抛售（美元）”的情况。

所以，这是危险的水域。我们总是建议不要在美联储会议日试图掌控外汇市场。双重鸽派（降息加上缩减QT）可能会产生支持美元的反常效果——增长叙事。或许对新闻的反应先有一种情绪，然后在鲍威尔的评论下转向另一种情绪，经过反思后再回到最初的想法。没人知道，试图预测是愚蠢的。

传统观点认为美元将走弱。但在贸易协议、公司收益、甚至因人工智能造成的职位损失相比于人工智能带来的生产力提高中，情绪是狂热的。这种魅力和光鲜的流行趋势在不确定的基础上（政府停摆、总统权力争夺）下仍然可能持续超出我们的预期。人群的疯狂？也许是，但也可能不是。铁路、互联网。泡沫的破裂往往需要许多年。

这是《洛克菲勒早间简报》的摘录，全文更长（约10页）。该简报已持续发布超过25年，代表着经验丰富的分析和见解。报告提供了深度背景，并不旨在指导外汇交易。洛克菲勒还发布其他交易目的的报告（现货和期货）。点击这里，获得仅需3.95美元的两周试用期。