黄金：调整尚未结束

美元的走强和国债收益率的提高使黄金价格重新跌回4000美元以下。黄金逐渐失去了它的“底牌”。它曾靠着贬值交易、市场对美联储激进货币扩张的预期、特朗普威胁对中国征收100%关税、地缘政治、全球经济的悲观预测以及中央银行对黄金的积极购买达到历史高点。

然而，白宫对美联储的攻击不再像以前那样激烈。美国和中国已经找到了共同点。中东冲突得到了解决，全球经济在面对关税时显示出韧性。美联储在降息方面保持谨慎，中央银行在黄金市场的活动也在减少。

黄金价格类似快速上涨的另外两个例子是1979年和2011年。这些年份的经验表明，暴涨和暴跌之后往往会经历较长时期的整合。换句话说，在经历了一段从高点回撤的时期后，贵金属将会找到其交易区间并在其中稳定下来。但在接下来的几周里，我们仍然看到进一步下跌的风险更大。