英国财政寒潮和全球科技滑坡对欧洲施压

欧盟中型市场更新：英国财政寒潮和全球科技滑坡对欧洲施压；美国最高法院将听取关于特朗普利用国际紧急经济权力法案（IEEPA）征收关税的论据。

备注/观察

- 受亚洲市场疲软和美国期货影响，欧洲市场开盘走低，科技股引领下跌，因为估值面临压力。

- 在英国财政大臣里夫斯暗示可能会增加所得税以解决220亿英镑的财政缺口后，英镑下跌0.3%。她的言论传达了财政纪律，这使得英国国债收益率下降，因为市场预期英国央行将面临维持高利率的压力减小。

- 明天，美国最高法院将开始对一起重要案件进行口头辩论，该案件考验特朗普利用国际紧急经济权力法案（IEEPA）征收广泛关税的行为是否合法。法官们预计将探讨1977年法律中“监管进口”的权力是否真的包括征收关税，这个问题可能会重新定义国会与总统在贸易方面的权力平衡。如果裁定特朗普不合法，可能会使数百亿的关税作废，并震荡全球贸易协定；如果维持原判，将大幅扩大行政权力，在国家紧急情况的名义下重塑商业。法院可能在2026年7月之前的任何时候做出裁决，然而一些律师预计会在2025年年底前作出决定，鉴于关税对全球经济的影响。如果最高法院维持这一决定，可能会引发企业大规模的退税申请，并给美国的贸易关系和市场带来严重的不确定性。尽管如此，特朗普政府仍有备用的法律途径，例如1974年贸易法（122和301条）或1962年贸易扩展法（232条），以通过不同的权力征收关税。

- 在隔夜的会议上，澳大利亚储备银行（RBA）维持利率在3.6%不变，但提高了通胀预测，预示未来或有灵活调整。澳元三年期收益率上升5个基点，汇率从早期低点走弱。

- 黄金价格因美元走强而下跌，交易者对12月美联储降息的前景产生疑问。此下跌紧随几位美联储官员的警告，提醒市场不要假设货币政策将持续宽松。

- 重要公司新闻：Palantir第三季度表现强劲，盈利超出预期，但在整体科技抛售中，股价下跌超过5%；特斯拉股价在盘前下跌超过2%，此前挪威主权财富基金反对埃隆·马斯克的1万亿美元薪酬计划，为周四的股东投票做准备；英联食品在发布业绩不佳并宣布审查可能分离旗下Primark和食品业务后，扭转了早盘的涨幅。糖业部门报告亏损4000万英镑，而预期为7500万英镑的利润；尽管弗雷泽医疗护理的第三季度业绩超出预期，股价仍然下跌超过5%，原因是美国的治疗增长缓慢依然令人担忧；Oerlikon和Geberit均报告了好于预期的第三季度业绩并提高了指引，而Ørsted同意将其Hornsea 3项目的50%股份出售给Apollo。TPG通过其Rise Climate Fund收购Kinetic Group的70%，Foresight保留30%。

- 亚洲市场收盘走低，KOSPI表现不佳，下跌2.4%。欧洲指数下跌1.3%至1.8%。美国期货下跌1.0%至1.7%。黄金下跌0.3%，美元指数上涨0.1%；商品：布伦特原油下跌1.6%，WTI下跌1.7%；加密货币：比特币下跌3.0%，以太坊下跌4.9%。

- 澳大利亚储备银行（RBA）将现金利率目标维持在3.60%（如预期）不变，以恢复其宽松周期的暂停。保持政策稳定的决定是一致的。声明指出，通胀已经上升并回到我们2-3%的目标区间，我们预计它会在一段时间内保持在这一水平。国内经济活动正在恢复，但前景依然不确定（**注意：言辞略显鹰派）。

- 韩国10月CPI环比：0.3%对0.0%预期；同比：2.4%对2.2%预期；剔除食品和能源的CPI同比：2.2%对2.0%预期。

- 日本10月最终制造业PMI：48.2对48.3预审（确认连续第四个月收缩）。

- 据称，北朝鲜可能会在2026年3月寻求与美国举行首脑会议。

- 英国首相斯塔默在一次私密的威斯敏斯特会议上告诉工党议员，预算将基于“艰难但公平的决定”。

- 英国财政大臣里夫斯表示，她将在预算中为税收上涨铺平道路，称她将做出“必要”的选择，以确保英国的经济安全。

- 特朗普政府表示将部分资金用于食品券（SNAP）。

发言者/固定收益/外汇/商品/更正

指数[Stoxx600 -1.53%，报563.53，FTSE -1.30%，报9,574.90，DAX -1.72%，报23,696.50，CAC-40 -1.78%，报7,965.73，IBEX-35 -1.72%，报15,766.75，FTSE MIB -1.57%，报42,543.00，SMI -1.04%，报12,116.11，标准普尔500期货 -1.31%。]

市场焦点/关键主题：欧洲指数全面开盘走低，并在早盘持续承压；所有板块开始于红色；相对不那么负面的板块包括房地产和公用事业；导致下跌的板块包括消费品和工业；Orsted将出售在Hornsea的股份；即将发布的美国市场财报包括AMD、Shopify、Uber和Amgen。

股票

- 消费品：AB食品[ABF.UK] -3.5%（盈利；回购）、雨果·博斯[至BOSS.DE] -1.0%（盈利）。

- 能源：BP[BP.UK] -1.0%（盈利；回购）。

- 医疗保健：皇家飞利浦[PHIA.NL] +1.0%（盈利）。

- 科技：Elmos半导体[SLG.DE] +9.5%（盈利），ASML[ASML.NL] -2.5%（在亚洲芯片股表现疲弱），dotDigital[DOTD.UK] +5.5%（盈利）。

- 电信：电话公司[TEF.ES] -10.0%（盈利；削减股息）。

发言者

- 英国财政大臣里夫斯在预算前的演讲中指出，通胀下降得太慢；政府借款成本在全球范围内上升，而英国特别暴露于不断上升的借款成本。她决心将英国置于更可持续的基础上，并强调增长是走出国家所面临的挑战的最佳途径。

- 欧洲央行的雷恩（芬兰）：经济不确定性仍然很高，风险偏向下行。

- 欧洲央行的帕萨利德斯（塞浦路斯）：地区经济表现出韧性，但需要提升竞争力。

- 瑞士国家银行董事会成员楚丁表示，利率所处的位置是正确的；我们的货币稳定性旨在确保价格稳定。保持低利率以便通胀保持在价格稳定范围内。重申仅在必要时使用负利率。对通胀的影响才是汇率的重要因素。重申外汇干预是可能的。

货币/固定收益

- 美元保持稳定，继续持有近期大部分涨幅。

- 英镑/美元表现疲软，因为英国财政大臣发表的预算前演讲提醒市场英国特别暴露于不断上升的借款成本。她重申了对财政规则的承诺，但不愿表明是否会履行其选举承诺。此对在中场测试1.31。

- 欧元/美元仍然保持在关键的1.15水平之上，但到目前为止没有进一步上涨的动力。

- 美元/日元在亚洲交易结束时重新跌回154以下，因为日经指数从盘中历史高点回落，收盘下跌1.7%。

- 10年德国国债收益率为2.65%，法国10年国债收益率为3.43%，10年期英债收益率为4.41%，10年期美国国债收益率为4.09%。

经济数据

- (法)法国9月年初至今预算余额：-1554亿欧元对前值-1575亿欧元。

- (西)西班牙10月失业率变化：+2.21万对前值-4.8万；就业月净变化：+6.46万对前值+5.67万。

- (巴)巴西10月FIPE CPI（圣保罗）：0.3%对0.4%预期。

- (欧)欧洲金融稳定基金（EFSF）开始出售以欧元计的新5年和10年期债券。

- (西)西班牙债务机构（Tesoro）共计出售50亿欧元的6个月和12个月国库券，低于预期的55亿至65亿欧元。

- (南)南非共计出售37.5亿南非兰特的2037、2040和2048年债券，符合预期。

- (英)英国债务管理办公室（DMO）出售50亿英镑的4.00% 2029年5月国债；平均收益率：3.845%对前值4.095%；投标覆盖率：3.06倍对前值2.92倍；尾差：0.4个基点对前值0.8个基点。

- (奥)奥地利债务机构（AFFA）出售862.5百万欧元的2.95% 2035年2月RAGB债券；平均收益率：2.891%对前值2.997%；投标覆盖率：2.36倍对前值3.01倍。

展望未来

- 05:25（欧）每日欧洲央行流动性统计。

- 05:15（瑞）瑞士将出售3个月期国库券。

- 05:30（德）德国将出售50亿欧元的2.0% 2027年12月Schatz。

- 05:30（匈）匈牙利债务机构（AKK）将出售3个月期国库券。

- 05:30（比）比利时债务机构（BDA）将联合出售24亿欧元的3个月、6个月和12个月期国库券。

- 05:30（欧）欧洲央行在7天主要再融资招标中的分配。

- 05:40（英）英格兰银行在6个月GBP增强流动性回购操作中的分配（ILTR）。

- 06:30（土）土耳其10月实际有效汇率（REER）：无预估对前值70.83。

- 06:35（美）美联储的博曼。

- 06:40（英）英格兰银行的布里登。

- 07:00（巴）巴西9月工业生产环比：-0.5%预估对+0.8%前值；同比：+1.9%预估对-0.7%前值。

- 07:00（墨）墨西哥10月消费者信心：无预估对46.5前值。

- 07:00（墨）墨西哥9月领先指标环比：无预估对0.21前值。

- 07:00（墨）墨西哥10月汽车国内销售：无预估对117.2K前值。

- 08:00（英）每日波罗的海干散货指数。

- 08:00（俄）俄罗斯就即将进行的OFZ债券发行的公告（定于周三）。

- 08:30（美）9月贸易余额（可能因政府停摆而延迟）。

- 08:30（加）加拿大9月国际商品贸易（CAD）：无预估对-63亿前值（*注意：可能因美国政府停摆的影响而延迟）。

- 08:55（美）周度Redbook同店销售数据。

- 10:00（美）9月JOLTS职位空缺：无预估对723万前值（可能因政府停摆而延迟）。

- 10:00（美）9月工厂订单：（可能因政府停摆而延迟）。

- 10:00（美）9月最终耐用品订单：（可能因政府停摆而延迟）。

- 10:00（哥）哥伦比亚10月制造业PMI：无预估对52.0前值。

- 10:00（哥）哥伦比亚9月出口：46亿美元对38亿美元前值。

- 11:00（丹）丹麦10月外汇储备（DKK）：无预估对6786亿前值。

- 11:30（美）美国财政部将出售6周期国库券。

- 12:00（德）欧洲央行的纳格尔（德国）。

- 15:00（新）新西兰RBNZ发布金融稳定报告。

- 16:00（韩）韩国10月外汇储备：无预估对4220亿美元前值。

- 16:30（美）每周API原油库存。

- 16:45（新）新西兰第三季度失业率：5.3%预估对5.2%前值。

- 16:45（新）新西兰第三季度就业变化环比：+0.1%预估对-0.1%前值；同比：-0.2%预估对-0.9%前值；参与率：70.5%预估对70.5%前值；私营部门工资（剔除加班）环比：0.5%预估对0.6%前值；私营部门工资环比：0.4%预估对0.6%前值；平均小时工资环比：无预估对1.9%前值。

- 17:00（澳）澳大利亚10月最终服务业PMI：无预估对53.1初值；综合PMI：无预估对52.6初值。

- 18:50（日）日本9月会议纪要（2次决策之前）。

- 18:50（日）日本10月货币基础同比：无预估对-6.2%前值。

- 19:00（新）新西兰10月ANZ商品价格环比：无预估对-1.1%前值。

- 19:30（港）香港10月PMI（整个经济）：无预估对50.4前值。

- 19:30（新）新加坡10月PMI（整个经济）：无预估对56.4前值。

- 20:00（菲）菲律宾10月CPI环比：0.2%预估对0.0%前值；同比：1.8%预估对1.7%前值。

- 20:01（爱）爱尔兰10月PMI服务：无预估对53.5前值；综合PMI：无预估对52前值。

- 20:45（中）中国10月RatingDog PMI服务：52.7预估对52.9前值；综合PMI：无预估对52.5前值。

- 21:30（港）香港将出售3年和10年期国债。

- 22:35（日）日本将出售10年期国债。

- 22:30（泰）泰国10月CPI环比：-0.1%预估对-0.0%前值；同比：-0.7%预估对-0.7%前值；核心CPI同比：0.7%预估对0.7%前值。

- 23:00（印）印度尼西亚第三季度GDP环比：1.4%预估对4.0%前值；同比：5.0%预估对5.1%前值。