中东欧：第三季度GDP前的行业和零售表现

关注要点

斯洛伐克9月的工业生产同比增长0.7%，而斯洛文尼亚则同比下降1.3%。捷克的失业率保持在4.6%。克罗地亚的生产者价格在10月同比增长1.3%。今天，匈牙利将在8:30发布10月的通胀数据，而捷克将在9:00发布通胀详情。

经济动态

在多个中东欧国家即将发布的3Q25初步GDP数据前，我们关注第三季度的工业和零售部门表现（仅在罗马尼亚，工业产出平均数据是7月至8月，因为9月的增长将在周五发布）。首先来看零售销售。在3Q25，大多数国家的增长仍然保持正增长，波兰（4.8%）和塞尔维亚（3%）领跑，并且与上半年的表现相比有所加速。在捷克、克罗地亚和匈牙利，零售行业的增长大约在2%到2.5%之间。罗马尼亚、斯洛文尼亚和斯洛伐克的零售销售增长接近于零。在罗马尼亚，3Q25的零售销售增长较强劲的上半年略微转为负增长，原因在于财政整顿措施。这一发展反映了消费者信心的下降。另一方面，斯洛伐克在年初进行税收增加后，零售销售增长终于有所改善。工业产出增长则情况复杂。在捷克、克罗地亚、波兰和塞尔维亚，上半年及第三季度均表现积极。匈牙利、斯洛伐克和斯洛文尼亚的工业自年初以来一直在萎缩。而罗马尼亚的上半年情况艰难，但在第三季度出现了复苏的迹象。

市场动向

中东欧货币相对欧元进一步升值。尽管自本周初以来的升值幅度较小，但明显延续了上周的趋势。在债券市场，波兰和罗马尼亚的长期收益率小幅上升。罗马尼亚在周一售出了2029年和2033年的国债，需求旺盛。在波兰，央行行长达布罗夫斯基（Dabrowski）发表了相当鸽派的声明，表示仍然有降息的空间，主要利率有可能在周期末达到3.5%。他还提到，12月份再次降息的可能性。