欧元区通胀回落，疲软需求抑制物价上涨

整体通胀率从2.5%降至2.4%，核心通胀率则从2.7%降至2.6%。当前疲软的经济环境似乎压过了输入成本上涨的影响。对于欧洲中央银行来说，这被视为一个鸽派的信号，因为管理委员会正在考虑应该把利率降到多低。

在经历过一月份较强的读数后，二月份的欧元区通胀表现有所放缓。核心通胀率在自去年九月份以来一直维持在2.7%的基础上出现下滑。尽管企业表示输入成本在上升，且有意将这些成本转嫁给消费者，但由于疲弱的国内需求，这一点目前显得颇具挑战性。消费者的购买力有所恢复，但对整体经济状况仍感到担忧，这导致储蓄率上升。

在这一年中，我们预计欧元区将缓慢走出停滞，国内需求会在购买力改善和利率降低的支持下略有增强。这将会创造一个通胀维持在2%左右的环境。不过，地缘政治发展目前使得通胀前景高度不确定。想想看，贸易战和能源价格等不确定性因素。

对于欧洲央行来说，最大的问题是利率会降到多低。管理委员会内部对于过度降低利率的担忧最近成为了新闻热点。今天的软通胀数据将进一步强化通胀目前相当温和的看法，但并不会提供关于利率应降到多低的确凿证据。我们预计本周晚些时候将再次降低0.25个百分点，同时对欧洲央行何时会达到终端利率的争论会更加激烈。