美国 - 尽管有政治噪音仍在稳步前行

我们继续预测美国经济增长将逐渐放缓，但认为急剧放缓的风险仍然较低。我们将2025年的GDP增长预测上调至+2.3%（之前为2.0%），部分原因是更有利的增长延续，同时将2026年的预测下调至+1.9%（之前为+2.1%）。

特朗普政策组合中许多负面增长因素（包括关税和联邦工作人员裁员）将比预期的正面增长变化（如减税或放松监管）更快产生影响。整体财政政策立场预计将继续支持增长。我们认为在2025年和2026年，财政赤字将接近去年的水平，占GDP的6-7%。

进一步的关税上涨可能导致价格出现一次性上涨，但我们认为潜在的通胀压力将继续呈现缓和趋势。我们将2025年的通胀预测上调至3.0%（之前为2.7%），但对于2026年的预测保持不变，为2.4%。

我们认为美联储将从2025年6月开始继续每季度降息，并预计到2026年6月，美联储的基金利率将稳定在3.00 - 3.25%以下，这一水平低于市场定价。

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