法国经济初现复苏迹象

法国的商业信心在三月份略有改善，未来几个月活动可能会逐渐回暖。

法国的商业气候指数在三月份连续第三个月上升，从上个月的96提升至97。这一复苏在零售行业最为明显，企业领导者对未来的活动和订单更加乐观。建筑和服务行业的情绪保持稳定，前景有所改善，但工业界的情况略显恶化，主要是因为外部订单的减少。法国的就业信心在三月份反弹，增加了3点，尽管仍然远低于长期平均水平。

这些数据显示，法国经济很可能已经触底，未来几个月逐渐复苏的可能性很大。尽管2024年第四季度的GDP收缩了0.1%，但预计今年头三个月的增长接近0%，主要受到更为严格的财政政策和不确定的国际环境对投资的影响。不过，各项指标似乎正在逐渐好转，第一季度可能会比开始时表现得更好。因此，预计第二季度的增长会稍微活跃一些，约为0.2%，并有可能持续到2025年下半年。

然而，任何春季复苏都将受到限制。美国政府可能决定提高来自欧洲商品的关税，这将影响出口、商业信心、招聘和投资。财政政策则要求进行结构性调整，大约相当于GDP的0.7个百分点，以将公共赤字从2024年的6%降至2025年的5.4%，这将影响家庭和企业。INSEE预估，政府措施将使家庭购买力下降0.4个百分点，并影响企业价值增加的0.9个百分点。此外，由于德国财政政策的放松，长期利率的上升也将对企业和家庭投资造成压力。劳动力市场的恶化将继续影响家庭信心，可能会维持高储蓄率。

最终，我们预计2025年GDP将增长0.6%，而2024年为1.1%。对2026年的预期增长为1%。与去年不同，法国在2025年和2026年的增长可能会弱于欧洲平均水平。