保持冷静，买入债券（非财务建议）

上周标志着历史性市场抛售的开始。周五的抛售在中国表示将以34%的关税回应美国关税后加速。欧洲人警告说“当大象打架时，草会颤抖……”这意味着目前报复的气味比谈判更浓。欧洲领导人今天召开会议。同时，我们看到周五公布的非农就业报告远超预期——上个月非农就业人数增加近23万，甚至政府职位也增加了1.9万，工资增长低于预期，但失业率略有上升。在这种情况下，后者却几乎没有反应，因为美联储主席鲍威尔表示，关税对美国经济的影响可能比预计的更大，并且补充说没有必要急于降息。这一消息无疑是市场的最后一根稻草。

S&P500指数下跌了6%，两天的损失达到了约10%。自2月份的高点以来，该指数已经下跌超过17%，并且已经跌破主要的38.2%斐波那契回撤位。纳斯达克100指数周五也再跌了6%。自2月份的高点以来，科技股指数的累计损失已经超过20%。道琼斯指数也处于看跌的整固区域，而本应是特朗普最佳交易的小型和中型股受打击最重。它们已失去了60%到80%的选举后收益。其他市场方面，尽管中国承诺将大幅改善金融环境以支持经济，CSI 300仍然下跌超过6%，恒生指数下跌超过10%。今天早上，无论我们看向哪里，都是一片血流成河。撰写时，S&P500指数下跌了近4%，纳斯达克期货下跌超过4%，欧洲期货也是如此，而这一周还没有开始。连黄金也毫无意愿派上用场。周五，黄金价格一次性暴跌约2.50%，今天早上的价格依然低迷——不过，丑陋的市场抛售应该会保持对黄金的强烈需求。

所以，如果你在想资本流向哪里？资金流入了政府债券——美国、德国、日本和澳大利亚的收益率都在下降，市场对金融动荡将很快促使中央银行重新降息和购买债券以确保稳定的预期增加……尽管鲍威尔表示没有必要急于降息，但美国2年期国债收益率已经降至3.50%。投资者明白：如果抛售持续，中央银行将别无选择。

在外汇市场上，上周最后几个小时美元表现较好，但今早对主要货币再次下跌。日本 yen 和瑞士法郎正在积累避险资金。

在能源方面，美国原油价格上周五跌幅超过6%，今天早上也跌破了每桶60美元的水平，沙特将对亚洲的原油价格压至四个月来的最低水平，因为经济衰退的可能性增加。前景依然相对悲观，可能会进一步跌向每桶50美元的水平。价格反弹可能成为有趣的卖出机会。

本周

美国将发布最新的CPI更新，预计年率将有所放缓——除了月度核心通胀。不过，这其实没什么大不了的。美联储得先解决状况，才能开始解决通胀——可能。因此，这周的通胀报告可能无人问津。

更有趣的是，美国的财报季本周正式开启，大银行将公布第一季度的财报。台积电也将在周四公布3月份的销售数据。投资者将关注各家公司对关税混乱的预测，以及它们如何看待因全球供应链严重受阻而导致的未来困境。已有64%的S&P500公司下调了盈利预期——这其实是好事，意味着部分损失已经反映在价格中。但鉴于美国GDP近70%的来源于消费，公司在面对大规模关税时将很难表现良好。

综上所述，我相信在几周内我们会看到令人难以置信的买入机会。保持冷静，别忘了市场总会反弹。