美元承压，市场押注于鸽派美联储

过去一周，美联储在5月份降息的可能性从11%飙升至47%，周二更是接近60%。

到年末，市场现在认为主流情景是降息100个基点至3.25%-3.50%或更低，概率达到75%。不过，一个月前，这一概率 barely超过四分之一。

这可能是反映投资者转向防御性短期政府债券的一种技术性走势。10年期和30年期的长期政府债券收益率飙升，而这段时间短期收益率通常会下跌，这支持了这一假设。

这种不稳定的走势增加了对股票市场前景的悲观情绪，可能会继续或加剧杠杆头寸的清算。

虽然这种情况通常对美元有利，但我们现在看到，由于股票和长期债券的抛售，美元承受了更大的压力。

从技术上看，美元指数自4月初以来已经进入了一个活跃的下行阶段，已大幅跌破3月份的支撑区间。周初的反弹仅仅是填补了缺口，并没有改变走势，这暗示指数可能会跌至99区域——距离当前水平几乎下跌了3%。

尽管其他主要经济体也预计将加速降息，但市场往往优先忽视美国的变化。这导致在2022年加息周期开始前，美元曾上涨，而在2020年的首次降息前又出现了下跌。从压力和不确定性来看，目前的情况与2020年3月颇为相似。