亚洲开盘：反弹还是暂时缓解？

在特朗普对科技关税的猛攻稍作停顿之际，亚洲股市和期货一开盘就上涨。没错，卢特尼克（Lutnick）已经试图用“暂时”的标签来收回一点话语权，但现在市场并不在意。我们目前正处于一种缓解的状态。

亚洲股市开盘坚挺，美国股指期货也跟着上涨。国债保持稳定，美元在主要货币面前有所回落，而这种组合？典型的风险偏好信号，尤其是在亚洲，较软的美元和稳定的债券市场通常会吸引买家。

覆盖智能手机、笔记本电脑和芯片的免税政策为大型科技公司提供了90天的喘息机会。市场经历了关税轮盘和头条新闻的波动，确实需要这个喘息。但要明确，这并不是一场和解。特朗普已经暗示下个月会有新的针对半导体的关税。所以这只是停火，而不是和平协议。

不过，在如此敏感的市场中，我们不能交易应该发生的事情，而是要交易正在发生的事情。目前，市场情绪正在恢复。但这是一条复杂的路——政策随时变动，反复无常，而且市场仍在被上周的债市崩溃所创伤。你如果在这里无所作为，你的盈亏就会恶化。你必须进场，但要做好对冲。要快，但不能鲁莽。

别忘了，上周真正打破市场的是什么：债券市场的崩溃。基础掉期混乱、买家罢工的低语、来自中国的暗中美国国债抛售——这一切混合成了一杯摇晃每个资产类别的鸡尾酒。关税不过是点缀而已。

美联储的柯林斯（Collins）出面提醒大家美联储可以并且会介入以防管道破裂。这就是你的支柱。结合技术上的喘息，我们有足够的叙事动力来支撑风险，至少在下一次白宫新闻爆炸之前。

那么我们在这里完全进入风险状态了吗？还没那么快。不过，市场的吠声已经变得比咬合更大。交易员正在嗅出升级风险正在进入收益递减区域。华盛顿和北京都知道这一点——市场当然也是。

再谈谈中国。别把市场看作是自由流动的价格发现——这是国家主导的戏剧。国家队不反应；他们撰写剧本。国有企业就像棋子，而不是市场参与者。所以如果你把这个市场当成纳斯达克来交易，祝你好运。你正在玩一个操控过的轮盘赌。

情绪在上升，但别追高。要有策略，要快，并且知道你的退出点。这还不是一场反弹的车队——至少现在还不是。但也不是恐慌模式。就目前而言，我们交易这个暂时的缓解。