欧洲央行下调利率25个基点，通缩压力加剧

欧洲央行刚刚宣布将政策利率下调25个基点，使存款利率降至2.25%。我们认为将会有更多的降息措施跟进。

去年6月开始，欧洲央行试图逐步降低货币政策的限制性水平，但现在已经变成了向中性利率快速迈进，后续措施还会继续。随着最新事态的发展、贸易紧张局势升级、前所未有的政策不确定性，以及欧元汇率的增强，今天欧洲央行决定将利率下调25个基点，降至2.25%，这并不令人意外。

下调25个基点，但被抛在后头的风险加大

美国的关税和不断反复的局势让欧元区再次面临增长的担忧，这明显抵消了来自德国财政政策大逆转的前期乐观，至少在短期内是这样。欧元的升值以及能源价格的下跌加剧了当前贸易紧张局势对欧元区的通缩影响。

不仅仅是双边的欧元-美元汇率增加了通缩担忧，甚至贸易加权汇率也达到了历史新高。因此，几周前还显得犹豫不决于暂停和下一次降息之间的欧洲央行，如今突然面临再次被抛在后头的风险。

事实上，在马里奥·德拉吉（Mario Draghi）时期，今天的会议很可能会采取50个基点的保险性降息，以支持市场和实际经济的情绪，同时简单地展示欧洲央行的行动决心。鉴于目前的不确定性很高，今天50个基点的降息确实可能远水救不了近火——但在某种程度上，今天的降息决策也是一种保险式的降息。这是拉加德风格的保险降息。今天的降息不会带来坏处；而选择不降息不仅会让人质疑欧洲央行支持增长的意愿，还可能导致欧元进一步不必要的升值。

我们现在期待下午2:45 CET开始的新闻发布会，很想知道欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德是否会为可能的宽松货币政策立场打开大门，还是会继续保持欧洲央行一贯的保密策略。