第一季度增长数据大多令人失望

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波兰2025年第一季度的GDP同比增长为3.2%，而斯洛文尼亚在2025年第一季度的GDP则同比萎缩了-0.7%。波兰4月份的通胀数据轻微上调至4.3%。今天，罗马尼亚中央银行将召开利率决策会议。克罗地亚的最终通胀数字将在中欧时间11点发布。下午，波兰将发布核心通胀数据。

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除了克罗地亚，其他所有中东欧国家都公布了2025年第一季度的初步GDP数据。不幸的是，令人惊讶的是，负面消息多于好消息。只有捷克和波兰的增长符合预期并且增长动能强劲（分别为2.0%和3.2%）。该地区其他国家的增长速度远远慢于预期，甚至没有增长。从环比来看，匈牙利经济收缩，而罗马尼亚经济停滞。这导致匈牙利年同比没有增长，而罗马尼亚的增长微弱，仅为0.2%。斯洛文尼亚的GDP同比下降了-0.7%——这是自2020年第四季度以来的首次负增长率。塞尔维亚和斯洛伐克年同比增长，但增长动能未能达到预期。总的来说，我们已经下调了匈牙利的增长预期（2025年预计为0.8%）以及塞尔维亚的预期（今年预计为3.1%），而在罗马尼亚、斯洛文尼亚或斯洛伐克，风险仍然偏向下行。GDP的结构将在5月底和6月初公布。

市场动向

普遍认为，罗马尼亚中央银行在今天的会议上将维持利率不变。自去年8月以来，关键利率一直保持在6.50%，我们预计至少在今年8月之前将保持不变。本周日，罗马尼亚将进行总统选举的第二轮投票，结果可能会影响市场。政治不确定性已经在外汇市场（罗马尼亚列伊贬值）和债券市场（10年期收益率接近8%）留下了痕迹。波兰将在同一天进行总统选举的第一轮投票。在外汇市场上，本周匈牙利福林有所加强（EURHUF在402），而波兰兹罗提自本周初以来则有所减弱。