美元完成反弹，回归长期下行趋势

美元强化了支撑的重要性，本周初从接近98.7的水平反弹。在过去七周内，美元一直在这一区域被买入，防止了美元重写三年低点。美元被超卖，我们认为这次上涨是一次技术性反弹。

50天移动平均线作为反弹的阻碍，强调了其技术性质。从基本面来看，美国与欧盟贸易冲突的缓和停止了“卖出美国”的交易。法院对互征关税非法的裁决使得美元涨至过去十天的高点。降低关税减少了美国经济滞涨的风险，因为财政刺激将推动GDP增长，通胀将保持在美联储的控制之下。这种情景仍然有可能出现，恢复对贬值美元和滞后股市的兴趣。

但到目前为止，市场仍未突破50天移动平均线，碰上上诉法院的裁决，决定在诉讼期间恢复关税。历史表明，在强势美元下跌后，反弹通常会紧随其后再度更新低点。因此，应该为美元指数进一步下调到95（2022年初的盘整区间）或甚至89-90（2018年和2021年的支点区域）做好准备。

只有在美国经济出现严重问题，迫使美联储降息，并伴随全球其他地区的乐观情绪时，我们才能考虑美元跌至80的可能性，这一水平在2014年最后出现过，这将重演2000年代初期的情况。

也就是说，我们仍然担心由于对华盛顿财政政策的不信任而导致的美国债券的卖压是一个不太可能的情景。相比之下，我们对美元由于美联储政策更加宽松而被管理性贬值的机会持更乐观的态度，这不仅会使名义债务贬值，还会因储蓄的牵引力减弱而促进经济增长。