内部驱动因素在动荡环境中稳定增长展望

2025年第一季度GDP同比下降0.7%，因此自2020年第四季度以来首次出现负增长——详细结构显示私营消费增长 modest，而投资未能显示反弹迹象，仍维持在红色区域。负面净出口贡献严重拖累了整体表现，从头条数据中扣减了1.4个百分点。展望未来，私营消费应保持稳定的增长动能，加上预期的投资回升。外部需求面临的挑战将继续对出口前景产生压力。继2025年第一季度产出 disappointing 之后，我们预计2025财政年度的增长预测将在1.5%左右，风险依然存在，并与外部需求不确定性相关。尽管最近几个月通胀处于温和上升轨迹，但最新数据显示，5月份头条数据再次回落至2%以下，即同比1.8%——展望未来，持续的服务压力和逐渐变化的基数效应（预计从2025年下半年开始），暗示通胀将维持在较高水平，近期食品价格的发展也增加了压力。继2024年预算表现好于预期后，财政形势预计将保持总体稳定，尽管关于国际形势和公共部门工资及养老金改革的不确定性意味着在预算执行方面存在一定风险，建议在2025-26年期间提高赤字目标。评级发展向好，惠誉确认斯洛文尼亚的‘A’评级，并将展望上调至积极，穆迪则重申其‘A3’（积极展望），而标普将其上调至‘AA’（稳定展望）。