美联储几乎可以肯定将在周三维持利率不变

我们认为美联储几乎可以肯定将在周三维持利率不变，市场几乎没有将本周降息的可能性。美联储官员将欢迎5月美国消费者物价指数（CPI）报告的低于预期，但他们也会意识到关税给通胀和失业带来的上行压力，并可能再次表示这两者的风险都向上。

由于美联储最新的预测是在3月解放日前发布的，我们认为本周我们可能会看到对于2025年CPI和失业率预测的上调。我们预计，银行的“点阵图”不会有重大变化。

在3月，官员们指出，他们预计在年内剩余时间内将等同于两次25个基点的降息。我们认为这将是大多数美联储成员的基本预期，鉴于关税的不确定性，他们可能没有足够的信心来实质性地改变看法。然而，有一种风险是，少数官员认为今年的降息次数比之前预期的要少，这可能足以让2025年只降息一次25个基点成为可能。

这将对美元构成利好，特别是目前期货市场几乎完全定价为在年末前降息两次25个基点。或许将决定周三市场反应的最大因素是FOMC官员是否更看重实际经济数据，还是关税对未来数据的预期影响。有人可能会认为，最新的美国通胀和就业市场消息需要更宽松的货币政策。

然而，考虑到由于关税可能出现的价格上涨，我们认为官员们在此时将不愿意在沟通或点阵图中表现得过于鸽派。鹰派的点阵图以及强调没有紧迫性降息的言论，可能为本周后半段的一些美元强势留出空间。