第二季度的结束与开始一样：充满不确定性

第二季度的结束与开始一样，充满了高水平的不确定性。虽然在季度开始时宣布了大规模的美国关税，但在季度结束时，冲突在中东的升级则是另一大焦点。目前看来情况已平息，但前景依然充满风险。计划于7月9日做出关于美国关税的深远决定。然而，经济表现出意外的韧性，这也体现在企业数据的持续良好上。因此，我们对金融市场的展望仍然基本乐观。

经济

第一和第二季度的欧元区经济数据主要受益于向美国的提前出口以及爱尔兰全球公司高额的投资。经济的真实情况将在第三季度显现，我们预计将出现适度增长。在美国，目前也很难确定经济的强劲程度。我们预期经济将放缓。两大经济区的通胀均已显著下降，达到各自中央银行2%的目标指日可待。然而，尤其是美国政府未来的贸易政策对增长和通胀构成了相当大的威胁。

债券

德国国债将仍然夹在由于公共投资支出增加而期待的经济复苏与美国即将出现的经济放缓之间。在基准利率不变的情况下，这表明收益率将大致保持不变。另一方面，在美国，经济疲软和美联储进一步降息应导致美国国债收益率适度下降。这里的风险同样在于美国的政策，这可能会进一步引发对美国作为投资地的信心丧失，从而导致美国收益率上升。

货币

欧元区前景改善和美国政策的不确定性导致美元在第二季度对欧元显著走弱。我们继续看到美国存在更高的负面意外风险，并预计美元将进一步适度走弱。由于经济复苏，欧元预计对瑞士法郎将略有上涨。我们还预期由于中央银行和投资者的持续需求，黄金将进一步上涨。

股票

最近发布的美国和欧洲上市公司的季度业绩大多令人惊喜，表现显著超出预期。为了公司未来业务发展的展望依然乐观，普遍指向明年收益增长的加速。科技行业将在此过程中作出显著贡献，因此仍然是我们的投资偏好之一。我们同样期待金融行业等其他领域的积极发展。