六月的通胀及波兰的利率稳定

本周初将会非常活跃，多个中东欧国家将发布初步通胀数据。实际上，六月的通胀数据将贯穿整个星期。周一，克罗地亚和塞尔维亚将公布五月的零售销售和工业产出增幅。塞尔维亚还将发布五月的贸易差额。晚些时候，匈牙利和斯洛文尼亚将公布贸易数据。匈牙利将在本周末发布五月的工业生产数据。周三，波兰中央银行将召开利率决策会议；我们预计利率将保持稳定。新的增长和通胀预测也将发布。最后，罗马尼亚将在本周中发布失业率和生产者价格。

外汇市场动态

美元对欧元的贬值（EURUSD为1.17）导致本地货币，特别是匈牙利福林和波兰兹罗提的升值。两种货币对欧元上涨了大约0.5%。EURRON的波动较小，因为当地因素（财政整顿的程度相当令人失望）仍然存在。本周，波兰中央银行应保持其政策利率在5.25%。鉴于地缘政治紧张局势及由于油价上涨引发的通胀风险，大部分政策制定者表达了谨慎的态度。新的增长和通胀预测将会发布。预计通胀在预测范围内将向目标回落，这为后续的降息开辟了空间。上周，匈牙利和捷克中央银行选择了利率稳定，直到年底的这一情形下风险最近有所增加。

债券市场动态

上周，中东欧国家的政府债券受益于美元的贬值和10年期国债收益率的下降。总体来看，本币10年期政府债券收益率周环比下降了大约10-15个基点，只有罗马尼亚国债表现突出。投资者似乎对新财政方案的实施风险持谨慎态度，而该方案对于避免信用评级下调至关重要。罗马尼亚政府展示一个可信的财政整顿计划的窗口正在迅速关闭，特别是因为目前三大评级机构均将罗马尼亚的评级展望置于负面，下一轮评审安排在八月至十月之间。本周，债务拍卖日历相对轻松，目前仅宣布了2028年ROMG债券的重新发行和一次匈牙利国库券拍卖。