澳大利亚央行意外按兵不动，但八月份会议仍在进行中

澳大利亚央行（RBA）令市场感到意外，维持现金利率在3.85%不变，理由是需要对通胀前景有更大的信心。我们的消费者物价指数（CPI）预测表明，八月份的会议仍然存在可能性，潜在的降息仍然是一个选项。澳元/美元在公告发布后大幅上涨，但其短期前景仍然完全依赖于关税和美联储的消息。

在一个令人意外的决定中，澳大利亚央行今天将现金利率维持在3.85%不变，既出乎市场共识，也超出了我们的预期。投票结果是分裂的，九位货币政策委员会成员中有六位支持这一决定。

虽然考虑到近期消费者物价指数的软化我们曾预期降息——目前更接近于澳大利亚央行2-3%的目标——但中央银行强调需要进一步确认“通胀是否有望在可持续的基础上达到2.5%。”

这一结果似乎反映的是时机问题，而非政策方向的转变。澳大利亚央行将密切关注即将发布的季度通胀和每月就业数据，以备八月份的下次会议。行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）也提到了家庭建筑和耐用消费品成本上升方面的担忧，这将是下次CPI发布时需要关注的关键领域。

我们继续预计第二季度的调整后CPI通胀将有所缓和，为下个月降息保留了可能性。澳大利亚央行还特别强调了全球发展的状况和与贸易相关的风险，以及这些因素如何影响国内环境——这些因素在下次会议时应该会更加清晰。

澳元/美元将很快重新受到美国因素的驱动

澳元因意外维持利率而大幅上涨，目前交易价格比昨日收盘价高出0.8%对美元。然而，在此次澳大利亚央行会议后，我们在得出外汇结论时对此仍感到谨慎。尽管前端AUD互换利率大约上涨了10个基点，但市场的基本情况仍应是八月份降息，年末前至少再降息一次，这限制了更鹰派定价的空间。

最重要的是，美国的动态将对澳元/美元的走向产生更大的影响。如果特朗普全面恢复贸易紧张局势——市场对这一点仍持谨慎态度——那么美元将承受比澳元更大的压力。澳大利亚在四月份只面临10%的关税，而中国有一项独立协议，应该能保护其免受七月份新关税的影响，使得澳元在意外中比其他高贝塔货币更具防御性。如果特朗普最终再次缓解关税威胁，那么将由美国的数据来决定澳元/美元的基调。在这一点上，我们认为澳元/美元的风险更多为下行，因为我们认为高通胀可能促使市场排除美联储在九月份降息的预期。