英国6月通胀上升，但不会影响8月降息

上个月英国通胀率意外上升。总体通胀率从3.4%上升至3.6%，市场预期通胀保持在3.4%。核心通胀率从3.5%飙升至3.7%，而服务价格通胀未能如预期般放缓，仍维持在4.7%。这是自2024年1月以来总体通胀率的最高水平。

交通成本推动通胀上涨

由于一些基线效应，6月的通胀有所上升，例如，去年同月的机动车燃料价格跌幅超过了上个月，从而推动了指数的上升。食品价格连续第三个月上涨，已回升至自去年2月以来的最高水平。有趣的是，上个月英国住房成本对通胀数据贡献了向下的影响，年度增速正在放缓。房主的住房成本在截至6月的12个月中上涨了6.4%，低于5月6.7%的同比增速。今年5月至6月间，住房成本是两个月度价格出现下降的贡献因素之一。

由于住房成本在消费者预算中占据较大份额，任何放缓都受到欢迎。交通成本是最大的贡献因素，其次是服装、酒精和烟草、休闲和文化以及通信成本的较小增幅。

英银预计通胀将经历波动

价格上涨并不令人意外。英格兰银行在5月时表示，他们预计通胀前景将面临波动。英银预测价格增长将在9月达到3.7%的峰值，然后再次回落至2%的目标。如果通胀继续以此速度上升，那么通胀峰值可能会超过英银的3.7%预期。然而，英银表示，通胀面临的最大风险是服务价格维持较高水平的时间过长。不过，如果我们已达到住房成本的最高点，那么服务价格在未来几个月可能会放缓。

降息预期被缩减

这就是为什么我们认为这份报告不会改变英格兰银行的决策，且预计该行将在下个月降息。下个月降息的概率仍为86%，低于周二的89%。然而，利率互换市场现在预计在今年剩余时间内仅有不到两次降息，这表明投资者对今天的通胀报告后，降息的长期前景表示出一些谨慎。

市场最大的反应出现在英镑上，因数据发布后英镑重新回升至1.34美元以上，且周三英镑是G10外汇市场表现第二好的货币。总体来看，市场对这份通胀报告的反应相对温和。不过，我们将关注今天稍晚的英国国债收益率是否会出现大幅上升，然而，如果债券投资者认为英银将忽略这份报告并在下月降息，那么国债收益率的上升幅度可能会较小。