欧洲央行审查：极大的不确定性，但仍然处于良好状态

欧洲央行在今天的会议上决定维持政策利率不变，符合预期。拉加德在经济评估中表现出积极的语气，尽管欧洲央行仍然认为经济增长的风险偏向下行。贸易谈判和数据将很可能决定是否结束降息周期。我们仍然预测在九月份的会议上会有最后一次25个基点的降息，尽管最近数据的改善和积极的贸易消息使得维持利率不变的风险增大。

欧洲央行在今天的会议上如普遍预期的那样决定维持政策利率不变，并没有提供与六月份会议相比的重大消息。整体经济数据与预期大致一致，而基础通胀持续减弱，工资增长也低于预期。今天的声明指出，由于美欧之间的贸易争端，不确定性仍然处于“异常”高的水平，这使得央行在此时无需提供任何新的信号。欧洲央行仍然认为经济增长的风险偏向下行，但拉加德重申货币政策仍然“处于良好状态”。今天的维持利率的决定是全体一致通过的，拉加德总统表示。

拉加德在经济评估中表现出乐观的态度。尤其是她强调，今年第一季度的增长意外不仅仅是由于爱尔兰提前出口到美国，还有国内需求（消费和投资）高于预期。因此，增长的表现略好于预期。她提到，关于欧盟15%关税率的贸易传闻时，六月份的基准预测仍然成立。我们还要强调，今天的服务业PMI意外上升至51.2，也是一个积极的惊喜。过去几个月服务业疲软是欧洲央行在九月份降息的一个关键论据，但这种改善削弱了这一论据。