欧洲央行暂停，但进一步宽松仍然可能

摘要

欧洲中央银行（ECB）在今日的货币政策公告中，如预期般将存款利率维持在2.00%不变，这是超过一年来的首次暂停。随附的声明语气中性，并未对未来的政策动向提供前瞻性指引。通胀率正处于ECB的2%目标，最新的数据大致与其前景一致。国内价格压力正在减轻，工资增长速度放缓。欧洲央行指出，经济保持韧性，部分原因是以往的降息，但也强调了高企的不确定性，特别是源于贸易紧张局势。欧洲央行行长拉加德重申了央行“基于数据、逐次会议审查”的策略，并强调央行“不会预先承诺某条特定的利率路径”。会后新闻报道也表明进一步宽松的道路可能相对艰难。虽然如此，我们仍然预计会有一次最终的25基点降息，将利率降至1.75%，这可能会发生在9月或12月，因为我们预期未来几个月欧元区的数据将会明显减弱。工资增长放缓、基本面趋软以及与贸易相关的风险都支持进一步宽松的理由。然而，具体的时机将取决于这些数据的变化节奏以及欧盟与美国的贸易谈判结果，这可能会对增长前景产生实质性影响。