欧元区货币供应增长，CEE4地区停滞不前

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在周四的欧洲央行理事会会议上，关键利率保持不变。6月份匈牙利失业率公布为4.3%。中午时分，塞尔维亚将发布5月份的实际工资增长数据。

经济动态

欧洲央行理事会昨天决定保持三项关键利率不变。因此，关键存款利率仍维持在2%。新闻稿重申，未来的决策将根据通胀的前景及其相关风险，以及基础通胀的动态和货币政策的传导力度来进行评估。在2023年底及2024年初，存款利率曾高达4%。如此大规模的货币宽松政策带来的一个效果是，欧元区的货币供应增长正在加速。对比欧元区与CEE4（捷克、匈牙利、波兰和罗马尼亚）的M3货币供应增长显示，自2023年中期以来，欧元区的M3货币供应增长正在加速，而CEE4的平均M3货币供应增长最近则处于横盘状态。虽然在捷克和罗马尼亚，货币供应的增长速度有所减缓（捷克的货币宽松政策已结束），但在波兰，随着预计秋季将有更多降息措施，我们最近看到增长动态更为强劲。

市场动态

在新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德确认了经济增长的下行风险以及围绕通胀的高度不确定性，风险在两个方向上都很显著。关于未来利率的发展，再次重申决策将继续基于数据，并不承诺任何未来的路径。这些决定将根据每次会议逐步做出。自本周初以来，波兰兹罗提走势疲软，而其他CEE货币相对欧元则有所升值。波兰在周三进行了政府重组，减少了部委数量至21个。罗马尼亚以强劲需求成功出售了436.86亿RON的2038年到期债券，定价收益率为7.11%。今天，在市场收盘后，惠誉评级将对塞尔维亚的评级和展望进行审查，我们预计不会有任何变化。