全球贸易不确定性降低，支持风险偏好

美元

美国已与日本、印尼和菲律宾签署协议。关税范围从15%到19%不等。东京成功地将来自华盛顿的汽车进口关税从25%降低至15%。在看到这一交易后，欧洲联盟也希望达到15%的关税。布鲁塞尔并不打算启动反胁迫机制，因此不打算以1000亿欧元的对等关税作出回应。

美国与欧盟之间大规模贸易战风险的降低，正在增强全球的风险偏好，并对美元作为避风港资产施加压力。同时，贸易不确定性的降低也让美联储有了更大的手笔来放宽货币政策。联邦基金利率的急剧下调可能比预期更早发生，这将进一步导致美元贬值。

期货市场预计，由于杰罗姆·鲍威尔离开美联储主席一职，2026年将加速宽松。唐纳德·特朗普应该会选择提名人，显然，这个人会非常鸽派，符合总统的意见。最近，他要求美联储将利率下调300个基点。

S&P 500

由于贸易协议减少了不确定性，美国经济并没有崩溃。美联储正朝着宽松的货币政策迈进，公司盈利也表现积极。股票指数还需要什么才能反弹呢？S&P 500持续突破历史高位，迫切期待所谓的“七大奇迹”公司的数据。分析师预计这些公司的利润增长将达到14%，而广泛股票指数中其他493家公司仅为3%的增长。

截至目前，第二季度的实际数据对83%的报告公司来说都表现良好。过去5年和10年的平均值分别为78%和75%。疲软的美元支持S&P 500。由于美国国内市场的庞大规模，只有13%的企业利润来自海外。纳入广泛股票指数的公司更加国际化。例如，高盛的这一数据为28%。

这种狂热将持续多久？如果关税将美国经济推向滞涨，企业盈利将会下降，S&P 500也将随之下滑。