黄金再度回落，面临修正风险

由于对美欧贸易战的担忧以及铂金族金属的退潮，使得黄金突破了每盎司3250-3400美元的中期整合上限。然而，白宫与日本达成的贸易协议以及对日本商品进口关税的降低，使得黄金又回到了最新整合区间的中心。

在2025年表现出色的铂金和钯金，是黄金被传言过度购买的主要受益者。投资者开始将投资组合多样化，偏向成本较低的金属。然而，由于汽车行业对铂金族金属需求占比较高，这些金属对关税变动非常敏感。进口关税的降低可能会恢复上涨趋势，并在资本流出加剧的背景下，对黄金形成压力。

贵金属领域的领头羊也因市场对联邦基金利率降低的预期而变得脆弱。期货市场预测2025年会有1到2次货币宽松行为，并且对2026年三次货币宽松充满信心。美联储越早开始放松货币政策，对黄金来说越有利。

与此同时，自4月以来，黄金在第四次尝试中未能稳固在3450美元以上。一方面，这表明高位供应充足，市场参与者希望平仓黄金的多头头寸，寻找替代品。另一方面，黄金今年凭借强劲的催化剂受益：在特朗普关税冲击后，它是首个回到新高水平的热门交易所交易产品，近期也随着风险偏好的恢复而上涨。

截至本周末，黄金价格回落至其50日移动平均线。如果下周价格出现大幅低于此线的情况，将是一个关键信号，表明从整合向修正的转变——这与本周末我们看到的比特币情况大致相同。如果黄金进入修正阶段，可能会迅速下探至3150美元甚至3050美元。上方目标是‘解放日’前的高位区域及自去年底以来上涨幅度的61.8%。下方目标已经接近这一增长的一半，且距离200日移动平均线也不远。