原油：反弹了，但恢复的可能性不大

上周，原油上涨了超过7%，回升到了每桶WTI超过70美元。上周的涨幅得益于俄乌冲突升级（更强大的武器和新的能源制裁）。黎巴嫩和以色列之间宣布的60天停火消息导致本周初出现回落，但出于几个原因，油价迅速重返上涨。

在政治方面，有猜测称，候任总统特朗普的政府将把国际能源署的重点从可再生能源转回石油和天然气，这对原油有所帮助。此外，上周有传言称，OPEC+将推迟对最大成员国超出既定配额的自愿减产的裁决，会议定于12月1日。

每周的产量和商业库存数据暂时也呈现出乐观的一面。上周的日均产量为1320万桶，而前一周为1340万桶，在之前四周的高点为1350万桶。与此同时，上周五的贝克休斯报告显示活跃的油田钻井平台为479个，过去八周保持基本不变。

尽管美国商业原油库存连续第三周上升，但积压正在增长。目前的库存比去年同期低3%。虽然自2015年以来一直是新常态，但它们仍处于过去九年范围的较低端。

另一方面，欧元区和中国经济的疲软正在削弱全球能源需求，令价格保持在过去两年交易范围的较低端附近。我们经常强调OPEC+的增加活动量，布伦特原油价格威胁下跌至70美元以下。对于WTI来说，这个水平接近于65美元。到目前为止，卡特尔设法维持价格高于痛点。

然而，价格的负面技术面无法忽视。自9月初以来，原油一直在交易范围支撑区间内，但无法走上增长道路，始终低于关键的50周和200周移动平均线。

空头们还应该注意，在过去10年中，有6年11月至12月原油价格大幅下跌。2014年和2019年，OPEC内部存在分歧。确实，在后者情况下，直到2020年它们开始对油价产生显著负面影响，多亏了美国股市风险偏好的增加。现在似乎正在看到类似的情况。