日本银行预览：下次加息时间在12月和1月之间分歧

日本下次加息时间分歧在12月和1月之间

日本银行（BoJ）定于2024年12月18日至19日召开货币会议。

预期BoJ将在下周维持短期利率在0.25%，这将是连续第四次会议保持不变。然而，中央银行的不动将不太可能持续，而任何即将到来的利率保持可能会与对1月加息的强烈前瞻性指引相结合。最近BoJ行长上田和雄的讲话表明下次加息的时间已经"临近"，这似乎意味着政策制定者一直在积极考虑另一次加息。

尽管12月加息的可能性仍然存在，但这次会议将是"活跃"的，因为来自BoJ行长的后续评论似乎在推迟即将到来的举措。由于即将到来的特朗普关税的不确定性，他对12月举措的信心已经在某种程度上受到削弱，目前很难量化任何增长冲击。

在过去一个月中，日元有所加强，日元走软的风险加剧通胀，表明暂时没有行动的紧迫性。

通胀动态表明条件适宜进行另一次加息

尽管日本10月基本工资创下32年来最高增速（2.7%），并且日本的通胀进展也向着BoJ2024财年的预期前进，这将为政策制定者所期待的"持续工资推动的通胀"提供保证。

11月，日本东京消费者价格指数（CPI）显示价格压力加快，核心通胀率年增长2.6%（前值1.8%），核心方面升至2.2%（前值1.8%）。虽然核心CPI的部分增长是由于实用补贴的淘汰，但基础性价格压力的加大，如服务价格等，应该使BoJ坚定地走上正常化道路。

通胀和经济增长之间的风险平衡也变得更容易，经济状况表现出一定的韧性，能够承受进一步的加息。日本第三季度实际国内生产总值（GDP）增长超出预期（+1.2%），这是第二个季度连续增长，表明了一个温和的复苏路径。

鹰派举措或鸽派加息？

下周，任何BoJ的利率决定都必须配合其前瞻性指引，争论将围绕着是"鹰派保持"还是"鸽派加息"。鉴于BoJ此前因7月加息期间缺乏沟通而受到批评，这次任何不作为可能会看到政策制定者更好地为一月的行动做准备。

相反，下周的加息可能会带来一些惊喜，但政策制定者可能会用一些鸽派言论来抵消日经指数和日元可能出现的任何过度反应，正如2024年7月所见。 值得注意的是，中央银行此前调整了其在2022年12月的收益率曲线控制（YCC）政策，可能是利用了低市场流动性和不活跃的投机者来应对市场可能出现的夸大波动。

因此，即将到来的决定可能取决于BoJ是否优先考虑明确沟通，还是选择利用这个季节性窗口更好地管理潜在的波动性。

USD/JPY：近期上升通道，但需要更多的信心

在2024年11月回落了一点后，USD/JPY从149.16的较低通道趋势线稍微反弹。然而，买家仍需要更多的信心，因为一系列阻力可能仍然存在，包括其200日移动平均线和一个上升趋势线阻力。 最近形成的一个新的较低高点也增加了熊市趋势逆转的风险。

短头寸的信心可能来自于下行通道趋势线的任何突破，这可能为USD/JPY开辟道路，使其走向145.00水平。向上的话，要克服的即时阻力可能在152.92水平，宽幅上升趋势线所在地，其次是11月高点156.74水平。

日经225：在上升三角形上部趋势线处近期阻力

日经225指数自今年9月以来一直处于上升三角形模式中，最近的价格走势使该指数重返关键的心理水平40,000的上三角形阻力进行重新测试。 如果成功突破40,000水平，可能会引起买家的关注，因为这将无效化更广泛的钻石顶部形态，并可能为指数重新测试其2024年7月的高点42,400水平铺平道路。

另一方面，如果未能突破上升三角形，可能表明短期回撤回至38,600水平的下三角形趋势线，形成一个更高的低点。