欧元区1月份采购经理人指数好于预期

综合采购经理人指数从49.6上升至50.2。虽然好于预期，但仍对应于一个停滞的经济，其制造业部门正在萎缩。尽管价格压力再度增加，但欧洲央行正准备进行更多降息，薄弱的增长环境似乎更为重要。

欧元区终于迎来了一些积极的消息。虽然不多，但采购经理人指数略微上升，使该指数超过50水平至少是个好兆头。制造业部门的产出指数从44.3上升至46.8，虽然仍暗示着萎缩，但程度较之前略有所减。服务业仍然是增长的引擎，尽管业务活动采购经理人指数略微下降，从51.6降至51.4。因此，总体来看，目前经济大致仍处于停滞状态。

弱势的国际需求继续妨碍增长。出口订单目前仍在下降，而随着美国对欧元区制造业再次敲响警钟，前景依然黯淡。然而值得注意的是，1月份制造商的乐观情绪有所增加，表明企业期待年内增长有所改善。我们认为这是合理的预期，不过程度适度，主要受到国内需求增强的推动。

欧洲央行将在下周召开会议，市场普遍预计将进一步降息0.25个百分点，并且还会有更多降息。欧洲央行本身似乎对此看法持认同态度，正如我们本周在达沃斯会议上所听到的。尽管最大的通胀风险已减轻，但PMI显示，通胀性压力再度适度上升，企业表示他们会将这些更高的成本通过产品价格传递给消费者。虽然最严重的通胀风险已经缓解，但这表明上行通胀风险还未过去。