美国：疲软的夏季就业数据将促使美联储采取行动

8月份的就业形势数据显示，工资增长疲软和失业率上升。这一发布确认了美国劳动力市场的下行风险。预计联邦公开市场委员会将在9月16日至17日的会议上，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，为2025年首次降息。

非农就业人数大幅下降

8月份非农就业人数（NFP）进一步疲软

非农就业数据低于预期，从7月份的+79k下降至+22k（市场共识：75k）。这一数据延续了下降趋势，3个月和6个月的移动平均值（分别为29k和64k）降至自2010年以来的最低水平[1]。NFP的疲软，低于我们认为可以保持失业率稳定的盈亏平衡阈值（50k – 75k），使失业率上升至4.3%，为2020年10月以来的最高水平，超过了其均衡水平（美联储认为为4.2%）。与此同时，劳动力参与率略有上升，自4月份以来首次回升（62.3%，+0.1个百分点）。工资增长在环比上保持稳定（+0.3%），但同比略微放缓（3.7%，-0.2个百分点）。最后，在前统计局局长Erika McEntarfer被解职后发布的首组数据，并未对之前几个月的数据进行重大修订（6月和7月的累计总计为-21k）。