美联储审议：尽可能平衡

美联储在一月份的会议上保持货币政策不变，符合普遍预期。鲍威尔传递了一则平衡的讯息，同时避免就未来贸易和财政政策效果进行猜测。鲍威尔强调‘委员会的普遍看法’是美联储没有急于调整政策，但他也没有明确排除三月份的降息可能性。市场对三月份降息的定价从7-8基点下降到大约5基点。EUR/USD与会前水平相比几乎没有变化。我们对三月份下一次降息和2025年共四次降息的预测没有做出改变。

市场最初将美联储一月份的声明解读为鹰派。声明中省略了早先提到通胀已经朝着2%目标进展以及劳动力市场状况“普遍有所缓解”的内容。但在鲍威尔在发布会上确认这些变化并非意在传递关于未来政策的鹰派信号后，市场大部分调整又在稍后回归正常。EUR/USD最终稳定在会前水平以下一点。

总体而言，鲍威尔的讯息非常平衡。从去年十二月的会议记录中我们知道，至少一部分与会者已初步猜测了特朗普政府即将出台政策的经济影响，但鲍威尔完全避免了所有猜测。在关税（及其他政策）的可见度甚至无法延伸到下个周末之后时，美联储几乎没有动力预先承诺任何政策路径。