2025年欧元区工资压力预计将减轻

关注焦点

罗马尼亚的失业率在12月份为5.2%。匈牙利2024年第四季度GDP同比增长率公布为0.4%（未经调整）和环比增长率为0.5%。波兰将于中欧时间上午10点公布2024年的年度增长率。克罗地亚将在中欧时间上午11点公布12月份的零售销售和工业产值增长率。欧洲央行今天将进行利率决策。

经济发展

在欧元区开始ECB会议前，我们关注工资增长情况。直到2019年，所有工资增长指标都显示出较为温和的谈判工资增长。此外，与疫情相关的经济关闭和就业保留计划使得2020年和2021年的谈判性工资压力保持疲弱。随后在2022年的通货膨胀激增导致逐渐增加，更多使用一次性支付来弥补员工受高通胀影响的情况。工资压力变得更加明显。不过，预计会有所缓解。目前预计，ECB工资追踪指标将在2024年底达到约5.4%的峰值，然后在2025年逐渐降至平均3.2%。考虑未平滑一次性支付后，目前2024年的平均水平为4.8%，暗示2025年将降至2.7%。

市场动向

今天的重要事件是ECB会议，预计将进行降息。尽管ECB承认一些领域的工资和价格对之前的通胀冲击仅有相当大的延迟调整，但它仍然认为消除通货膨胀过程已经进行得很好。从周期性的角度来看，工业持续疲弱是日益令人担忧的因素。在捷克，捷克央行的弗赖特加入了关于下次利率设置会议结果的讨论（定于2月6日举行）。他预计将在货币宽松和利率稳定之间做出决定。他认为主要利率可能在下半年达到3.5%。长期收益率已经在该地区各地下降，尤其是在罗马尼亚，自本周初以来，10年期债券收益率已经大约下降了40个基点。

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