本周七个基本面：美联储将点燃市场，还有更多精彩

美联储即将开始降息周期，有三个因素值得关注。英国和日本的利率决定将为中央银行繁忙的一周画上句号。美国的零售销售将继续牵动消费者的脉搏。

通货膨胀并不是太热，但就业市场更令人担忧——这就是关于美国经济不断扩展的叙述。现在，美联储（Fed）准备降息，这一决定有很多变数。而且还有更多的事情在等待着我们。

1）美联储的库克能够在美联储的决定中投票吗？

在美国总统唐纳德·特朗普于8月25日宣布解除美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）的职务后，她提起了诉讼，这使得她可以在案件通过司法系统的过程中继续担任她的职务。这一事宜引起白宫的上诉，新的裁决有可能在美联储决定之前作出。

如果法院将库克排除在美联储之外，这将创造出对更加温和政策的预期，可能会推高黄金，同时对美元（USD）施加压力。投资者可能会因中央银行独立性的削弱而感到不安，但如果资金变得便宜，这种担忧可能会减弱。

库克能参加并投票下一次美联储决策的确认已被计入价格，但任何事情都有可能发生。

法院裁决可能会在参议院批准白宫经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）成为美联储理事时发布。

2）美国零售销售可能显示消费者的强劲

星期二，12:30 GMT。绝不要低估美国消费者，他们忍受着通货膨胀、衰退，仍然在收银台前坚持消费。购物者可能会告诉民意调查者他们不满，但他们仍然在继续消费。

作为世界最大经济体，美国在服务和消费方面的依赖程度很高，使得这一经济数据变得重要，尽管它容易受到修正。7月份零售销售增长了0.5%，经济日历显示8月可能会有更温和的增长。这一发布对价格的影响可能会在美联储决策来临时是短暂的。

3）英国CPI将影响英央行预期

星期三，6:00 GMT。发达国家的通货膨胀率已经下降，但在英国，回落的步伐较慢。英国的消费者物价指数（CPI）和核心CPI在7月份同比仍然为3.8%，预计8月份的报告仅会有小幅变动。

这一数据将影响英国的利率走向，恰好在英格兰银行（BoE）的决定之前一天发布。

4）美联储决定基于点阵图、米兰和鲍威尔对失业的担忧

星期三，18:00 GMT，新闻发布会在18:30。全球最强大的中央银行准备将利率下调25个基点，这是今年的首次行动——但可能是更广泛周期的开始。

美联储有两个任务：价格稳定和充分就业。在前者方面，通货膨胀已大幅降低，但未能达到该行对核心个人消费支出（PCE）2%的目标——这是其理想的潜在价格压力测量。核心PCE在7月份为2.9%。

然而，降息决策主要是由于就业市场的担忧，这是美联储的第二个使命。美国在8月仅新增22K个职位，过去三个月的平均新增职位为29K。

对于市场来说，问题是：接下来会发生什么？在这里，有三个关键因素。

1）点阵图：首先是美联储的季度预测，即“点阵图”。债券市场预期9月、10月和12月将降息。美联储官员是否会在这个数字上达成共识？如果中央银行的预测中额外的降息会提升股票和黄金，而减少则会支持美元。

2）失业担忧：第二个因素部分来自于同一张点阵图。它还包括失业率的预测。官员们是否预见到失业率迅速或缓慢上升？目前失业率为4.3%，并不算普遍，但历史表明裁员可能会成雪崩式增长。

除了点阵图外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于劳动市场的评论至关重要。如果语气担忧可能会吓到市场，即使意味着进一步降息。

3）米兰的选择：第三个因素是新任理事的选择。斯蒂芬·米兰并不是普通的特朗普任命——现任总统在他的第一任期中也提名了鲍威尔。

米兰的使命是为特朗普在中央银行赢得多数票。他也告诉参议院委员会，他打算保留他在白宫的工作，并在今年早些时候表示美国应该采取行动削弱美元。

点阵图中的最低点，即官员建议的利率，很可能是米兰的，这可能暗示总统希望利率在哪个方向上。米兰可能进一步采取行动。新任理事可能会公开表决反对，选择更大幅度的降息。降息幅度多大？很难知道，但建议的降息幅度越大，对市场的影响越显著。

总之，美联储9月的决定将会是一个值得铭记的时刻。

5）英央行因高通胀预计将维持利率不变

星期四，11:00 GMT。英国央行预计将维持利率在4.00%不变，因为英国通胀依然顽固地高。与美联储不同，这家总部位于伦敦的机构并没有就业任务。

但与它的美国同行相似，英央行内部也有不同声音。上次，银行的货币政策委员会（MPC）几乎未能达成减少借款成本的决定，经过第二轮投票后，才以5:4的多数支持了降息。

这次，经济学家们预期广泛票数将支持维持借款成本不变。与美联储的任何重大对比都将触发英镑/美元（GBP/USD）大幅波动。

6）美国失业情况受到密切关注，因大幅跃升

星期四，12:30 GMT。美国的劳动市场情况如何？每周初请失业金人数可能会提供一些答案，尤其是鉴于美联储对失业的关注。

此外，上周的数据非常高，达263K——是自2021年10月以来的最高水平。这是与德克萨斯州报告问题有关的偶然事件吗？经济日历显示可能会下降。若再出现超过250K的数字，将进一步推动降息的预期。

另一个要点：失业申请数据与截至9月12周的数据相关——这一周正是非农就业调查进行的时期。

7）日本央行可能尝试释放鹰派信号

星期五，亚洲时段。日本央行（BoJ）一直在加息，而其他中央银行则在降息。稻米价格的上涨引起了公众的关注，加上其他商品的成本上升。日本更熟悉的是通缩，而不是通胀。

然而，日本央行的最后一次加息是在1月份，下一次似乎遥遥无期。行长黑田东彦和他的同事们可能会继续口头支持加息，但或许直到2025年的最后一次会议才会真正行动，但这一目标似乎更加遥不可及。即使在鹰派言论下，日元（JPY）可能也会走弱。

最后的思考

这次美联储的决定处于美国和全球经济的一个拐点，面临各种动荡的背景：关税、人工智能的兴起以及地缘政治的风暴。这可能会引发多个市场波动，因此交易需谨慎。