英国工资增长将在就业市场放缓中进一步减缓

私人部门就业在8月份进一步下降，这应有助于工资增长在年末降至4%以下。这为英国央行进一步降息保持了可能性，尽管我们对11月降息的预期仍然存在变数。

英国就业市场仍在放缓，尽管关键的是，这一速度并没有因为4月份的大规模税收和最低工资上涨而加快。

8月份，私人部门公司工资单上的员工人数又减少了43,000。这并不是微不足道，事实上，这一数字是自2014年数据首次发布以来，疫情之外的最大下降。然而，考虑到这些数字往往会被向上修正，8月份的就业下降最终可能看起来与我们今年以来所看到的稳定下降相当。私人部门的工资单人数自去年底以来已经下降了一个百分点。

关于今年剩余时间的发展，还没有定论。总体来看，自春季以来，招聘调查略有好转，尽管英国央行自身的决策者小组调查显示相反的结果。我们的基本预期是，今年到目前为止的逐渐放缓将持续下去。

私人部门就业正在下降

来源：Macrobond，ING

这种放缓似乎正在逐步转化为工资压力的减轻。从年度上看，私人部门工资增长已降至4.7%，较年初的6%以上有所下降。事实上，三个月的年化增长率为3.6%。我们预计年末时，年度数字将降至这样的水平，这与英国央行对首席财务官的调查结果一致。

私人部门工资增长预计年末将低于4%

来源：Macrobond，ING

这也是我们仍然预计英国央行进一步降息的原因之一。本周四的加息可能性极低，确实，这份最新的就业报告在11月的降息预期上没有实质性推动，而我们仍然对这一预测持谨慎态度。英国央行在8月份会议上对就业市场放缓的反应出人意料的轻松，很少有因素会改变这种看法。

相反，明天的通胀数据将更加重要。服务业通胀可能会下降，但如果出现一个大的上行意外（且不由波动性类别驱动），我们可能会将11月降息的预期从我们的预测中去除。