2024年罗马尼亚和塞尔维亚的GDP数据、通胀和央行会议

本周末最引人注目的数据将发布，CEE多个国家将公布第四季度24年的GDP数据。这将完成大部分地区24年经济表现的数据。只有克罗地亚将在二月底公布GDP数据。除此之外，匈牙利和罗马尼亚将公布通胀数据，而其他国家如捷克或波兰，我们已经看到了一月份的预估数据。虽然匈牙利的通胀预计会上升，但罗马尼亚的通胀可能会略微放缓。此外，罗马尼亚和塞尔维亚将举行两次央行会议。我们预计两国的政策利率都不会改变。最后，斯洛文尼亚和罗马尼亚将公布十二月份的工业产出增长数据，斯洛伐克和罗马尼亚将公布工资增长数据，波兰和罗马尼亚将公布贸易数据。最后但同样重要的是，惠誉公司计划审查捷克的评级和展望。

外汇市场动态

上周CEE货币兑欧元走强。欧元对捷克克朗升至25.07，欧元对波兰兹罗提到4.19，这是自2018年初以来的最低水平。匈牙利福林升值最多，欧元对匈牙利福林达到404，自2024年11月以来的最低点。我们认为全球因素正推动该地区外汇市场。例如，对乌克兰战争结束的猜测对该地区是正面的。波兰央行保持政策利率不变，格拉平斯基行长目前认为没有降息的空间。捷克央行在通胀回落的背景下上周将主要政策利率降至3.75%。我们预计再次降息将在下半年进行。本周，罗马尼亚和塞尔维亚的央行将举行利率决定会议。预计罗马尼亚和塞尔维亚都不会改变主要政策利率。在罗马尼亚，2025年的货币宽松将主要取决于财政前景。塞尔维亚也没有急于降息。

债券市场动态

上周CEE政府债券收益率下降，尤其是罗马尼亚（十年期收益率下降30个基点）。罗马尼亚本地ROMGB市场局势有所缓解，因为罗马尼亚今年首次进行了海外债务发行。罗马尼亚通过一笔多期欧债（5年和9年）借入28亿欧元，另外通过一笔12年期美元计价欧债借入12.5亿美元。这笔金额应足以应对不确定的时期，直到总统选举结束（定于五月），预计财政部将执行更大胆的巩固措施，特别是在税收方面。然而，由于延迟或不足的财政行动可能导致评级降至非投资级，迄今为止，在评级下调的风险下，许多投资者仍在观望，这反映在较上次欧债发行时更高的利差。克罗地亚和波兰上周也登陆了海外市场。克罗地亚通过12年期欧债借入20亿欧元，波兰则通过美元计价的双期限欧债（5年和10年）筹集55亿美元。本周，罗马尼亚将重新发行2030年和2038年的ROMGBs，捷克、匈牙利和波兰将发行各种债券。此外，匈牙利和斯洛文尼亚将发售国债券。