英国通胀依然远高于同行，滞涨继续威胁

今天确认，英国经济仍然陷入顽固的通胀之中。八月的通胀报告显示，上个月的CPI（消费者价格指数）同比保持在3.8%，核心通胀率略微降低，从3.8%降至3.6%，而服务价格通胀则略超预期地下降至4.7%，低于5%。这些数字极其高，使得英国成为全球的一个异类。

为什么英国的通胀如此之高？

我们在G10国家中拥有最高的通胀率，与G20相比，只有土耳其、巴西、俄罗斯和阿根廷的通胀率高于英国。目前，英国的通胀率也高于南非。在2025年迄今的每个月，英国的通胀率都高于法国和德国，因此财政大臣会说在生活成本上还有很多工作要做。那么，为什么英国会如此特别呢？

尽管航空票价是八月CPI数据的一个向下因素，但这只在一定程度上缓解了七月航空票价的大幅上涨。此外，与去年相比，汽油价格上涨，而酒店价格的下降幅度也小于去年。人们为观看Oasis乐队的演出出行，这无疑是部分原因。英国的通胀部分是由于比较效应，而更大的问题是太多价格在上涨，只有少量价格在下降。食品价格通胀是我们无法逃避的又一项价格上涨。上个月，蔬菜、鱼类和奶酪的价格都有所上涨。

价格增长和工资上涨使英格兰银行的鸽派保持警惕

总体来看，大宗商品正在肆虐我们的通胀率。虽然这部分是由于国际因素，但高CPI与高水平的工资通胀结合，使得英格兰银行在实现其唯一目标——价格稳定方面举步维艰。英格兰银行明天几乎不太可能降息，而市场预计它们在周四的会议上会对价格前景表示担忧，因为目前预计今年至明年七月之间仅会有两次降息。因此，英国不仅在通胀率方面是一个异类，而且我们的利率预计也将高于同行。

市场反应

英镑在今天早上已经回落至周二的高点之下。GBP/USD汇率已经跌破1.3650，但目前的下跌幅度轻微。然而，美元在周三早上对大多数G10外汇市场上涨，我们预计在等待至关重要的美联储会议期间，涨幅会很温和。

美联储会议将在周三对股市产生重大影响。周二的抛售主要影响到了欧洲股指，Eurostoxx 50下跌超过1%。美国股市也出现回撤，但亏损幅度较小。我们预计在今晚的FOMC会议前波动性会较低。期货市场指向今天稍晚S&P 500的轻微下降，而FTSE 100在整点时预计小幅上涨。