细节决定成败，投资者在点阵图和鲍威尔评论中争论不休

欧盟中期市场更新：细节决定成败，投资者在点阵图和鲍威尔评论中争论不休；目光聚焦于英国央行的决策以及特朗普和斯图尔特的会谈。

备注/观察

- 股票资产因市场消化美联储的决策而上涨，按照预期下调25个基点。投票结果为11-1，新任委员米兰反对50个基点的降息。鲍威尔排除了更大幅度的降息，强调了劳动力供应问题和通胀风险。焦点转向点阵图，其中一位异议者预测到2025年底的资金利率将低于3.0%（目前为4.00-4.25%），而大多数人预期今年会有两次降息。

- 挪威银行也如预期将利率下调25个基点，恢复在近期暂停后的宽松周期。现在我们关注英国央行在东部时间07:00（格林威治标准时间11:00）的决策，市场预计维持利率不变的概率为95%。分析预测投票结果为7-2，丁格拉和泰勒可能会投票支持25个基点的降息。预计大幅减缓量化紧缩的速度，从1000亿英镑降至600亿英镑。英国国债收益率保持稳定。

- 特朗普今天会见英国首相斯图尔特；英国宣传1500亿英镑的美国投资。欧盟要求英国对青年流动性作出妥协，以推动贸易协议的进展。

- 值得注意的欧盟公司新闻：Next发布强劲的上半年业绩，但股价下跌6%；Pets at Home发出利润警告，CEO辞职；沃尔特斯·克劳尔加速10亿欧元的回购；SIG暂停2025年的分红。

- 亚洲市场表现参差不齐，KOSPI上涨1.4%。欧盟指数上涨0.3-1.4%。美国期货上涨0.7-1.1%。黄金上涨0.2%，美元指数下跌0.1%；商品：布伦特原油持平，WTI持平；加密货币：比特币上涨0.6%，以太坊上涨2.3%。

亚洲

- 澳大利亚8月就业变化：-5.4K，预期+21.0K；失业率：4.2%，预期4.2%。

- 新西兰第二季度GDP环比：-0.9%，预期-0.3%；同比：0.6%，预期0.0%。

- 日本7月核心机械订单环比：-4.6%，预期1.5%；同比：4.9%，预期5.2%。

美洲

- 联邦公开市场委员会将目标区间下调25个基点至4.00-4.25%（如预期），恢复在当前宽松周期中暂停6次后的降息。投票结果：11-1，米兰反对降息50个基点。美联储预测显示19位官员中有9位预期2025年再降息两次，2位预期降息一次，6位预期不再降息。

- 美联储主席鲍威尔在利率决策后的新闻发布会上指出，风险平衡的变化表明需要朝着中性方向调整；就业下行风险上升，通胀仍保持在较高水平；房地产市场活动仍显疲软。

- 巴西中央银行（BCB）保持Selic目标利率不变，维持在15.00%（如预期），这是其连续第二次暂停当前的紧缩周期。声明中删除了对利率上升周期中断的继续的提及。

发言人/固定收益/外汇/商品/勘误

指数 [Stoxx600 +0.9%，为555.3，FTSE +0.3%，为9237，DAX +1.4%，为23668，CAC-40 +1.2%，为7883，IBEX-35 +0.6%，为15224，FTSE MIB +0.7%，为4134，SMI +0.5%，为12056，标准普尔500期货 +0.9%].

市场焦点/主要主题：欧洲指数全线高开，在会议早期阶段持续上涨；中央银行活跃的日程支持了股市；在旗下带动上涨的行业中，科技和工业领先；落后行业包括材料和房地产；罗氏收购89bio；德国监管机构批准京东对Ceconomy的收购；科尼正在研究收购TK；关注当天稍后的英央行利率决策；预计在即将到来的美国交易中，达登、联邦快递和伦纳将发布财报。

股票

- 消费者选择：Pets at Home [PETS.UK] -9.0%（CEO辞职，调低2025/26财年的调整后税前指引）；巴里·卡勒布特 [BARN.CH] -2.5%（分析师下调评级）。

- 金融：DWS集团 [DWS.DE] +3.0%（资产管理公司开始出售NorthC数据中心业务）。

- 工业：巴斯夫 [BAS.DE] -1.0%（分析师下调评级）；沃尔特斯·克劳尔 [WKL.NL] +3.5%（加速10亿欧元股票回购）。

- 科技：伦尼斯肖 [RSW.UK] +4.5%（2024/25财年财报）。

发言者

- 欧洲央行的德·金杜斯（西班牙）表示，当前环境相当不确定；当前的政策立场是合适的。考虑到高度不确定性，应采取“非常谨慎”的方法。

- 挪威中央银行政策声明重申，预计利率将在未来一年进一步下调，但不设想会有“大幅下降”。相比6月的前景，较高的利率似乎是必要的，并指出仍需保持限制性政策。

- 德国联邦债务办公室在第四季度发行上表示，将在第四季度额外出售150亿欧元的债务（符合预期）。

- 俄罗斯财政部长西卢安诺夫表示，计划使预算减少对石油收入的依赖。

- 台湾中央银行政策声明重申，不会及时调整货币政策。保持利率不变有助于维持经济和金融的稳定发展。重申在需要时介入，以维护外汇市场的秩序。

货币/固定收益

- 美元在联邦公开市场委员会的利率决策后最初走强，但随着欧盟交易时段的推进而逐渐疲软。市场继续消化美联储预期通过周三降息25个基点的决策。

- 欧元/美元早盘探测低于1.18，但在中盘时回升至1.1820。

- 英镑/美元在1.3630区间，关注英国央行利率决策。预计该央行将维持政策稳定，但可能会削减其量化宽松的债券出售计划，以抑制波动。

- 美元/日元在147.30区间，关注周五的日本央行利率决策。日本央行可能会警告经济中关税效应的持续不确定性。重点关注日本央行何时可能重新开始加息的暗示。

- 10年期德国国债收益率为2.69%，10年期英债收益率为4.62%，10年期美国国债收益率为4.05%。

经济数据

- （NL）荷兰8月失业率：3.9%，之前为3.8%。

- （CH）瑞士8月贸易余额（CHF）：40亿，之前为46亿；实际出口环比：+2.4%，之前为-0.8%；实际进口环比：+0.6%，之前为-0.4%；瑞士手表出口同比：-16.5%，之前为+7.0%。

- （NO）挪威中央银行（挪威银行）将存款利率下调25个基点至4.00%（如预期），以恢复当前的降息周期。

- （TW）台湾8月M2货币供应同比：4.8%，之前为3.4%；M1货币供应同比：4.5%，之前为2.9%。

- （EU）欧元区7月欧洲央行经常账户余额：277亿欧元，之前为358亿欧元。

- （GR）希腊7月经常账户余额：+9亿欧元，之前为-12亿欧元。

- （PT）葡萄牙7月经常账户余额：14亿欧元，之前为5亿欧元。

- （IT）意大利7月经常账户余额：87亿欧元，之前为57亿欧元。

- （PL）波兰8月工业产出环比：-7.1%，预期-7.6%；同比：0.7%，预期0.2%。

- （PL）波兰8月就业环比：-0.2%，预期-0.2%；同比：-0.8%，预期-0.8%。

- （PL）波兰8月平均名义工资环比：-1.5%，预期1.0%；同比：7.1%，预期7.8%。

- （PL）波兰8月生产者价格指数（PPI）环比：-0.4%，预期-0.2%；同比：-1.2%，预期-0.9%。

- （TW）台湾中央银行（CBC）将在其紧缩周期的第五次连续暂停中保持基准利率不变于2.00%（如预期）。

- （EU）欧元区7月建筑产出环比：+0.5%，之前为-0.7%；同比：3.2%，之前为1.8%。

固定收益发行

- （ES）西班牙债务署（Tesoro）总共出售54.4亿欧元，符合预计范围的50-60亿欧元，在2028年、2035年和2054年发行SPGB债券。

- （FR）法国债务署（AFT）总共出售115亿欧元，符合预计范围的95-115亿欧元，在2028年、2031年和2033年发行债券。

- （SE）瑞典出售总计7.5亿瑞典克朗，符合预计750M瑞典克朗的范围，在2036年和2039年发行I/L债券。

展望未来

- 05:25 （EU）每日欧洲央行流动性统计。

- 05:30 （HU）匈牙利债务署（AKK）将出售3年期、5年期和10年期债券。

- 出售HUF，预期为7.0%的2035年债券。

- 05:40 （UK）英国央行7天短期回购操作（STR）。

- 05:45 （DE）欧洲央行的施纳贝尔（德国）。

- 05:50 （FR）法国债务署（AFT）将出售10亿至15亿欧元的2034年、2038年和2039年与通货膨胀挂钩的债券（Oatei）。

- 06:00 （PT）葡萄牙8月生产者价格指数（PPI）环比：无预估，之前为0.1%；同比：无预估，之前为-3.7%。

- 06:00 （VN）越南财政部发布即将发行债券的公告（在周三举行）。

- 06:00 （RO）罗马尼亚将出售6个月的票据。

- 07:00 （UK）英国央行（BOE）利率决定：预计维持银行利率不变于4.00%。

- 07:00 （CA）加拿大9月CFIB商业指标：无预估，之前为47.8。

- 08:00 （UK）每日波罗的海干散货指数。

- 08:30 （US）9月费城联储商业前景：+1.7，预期-0.3，之前为-0.3。

- 08:30 （US）首次申请失业救济人数：240K，预期263K，之前为263K；持续申请失业救济人数：195万，预期193.9万，之前为193.9万。

- 08:30 （US）每周美国农业部净出口销售。

- 09:00 （RU）俄罗斯黄金及外汇储备截至9月12日：无预估，之前为6985亿美元。

- 09:00 （ZA）南非中央银行（SARB）利率决定：预计维持利率不变于7.00%。

- 10:00 （US）8月领先指标：预期-0.2%，之前为-0.1%。

- 10:00 （DE）欧洲央行的纳格尔（德国）。

- 10:30 （US）每周EIA天然气库存。

- 11:30 （US）财政部将出售4周和8周的票据。

- 12:00 （CO）哥伦比亚7月经济活动指数（每月GDP）同比：预期2.3%，之前为2.9%。

- 13:00 （US）财政部将重新发行10年期TIPS。

- 15:00 （AR）阿根廷第二季度失业率：无预估，之前为7.9%。

- 15:00 （AR）阿根廷8月贸易余额：8亿美元，预期10亿美元，之前为10亿美元。

- （AR）阿根廷8月预算余额（阿根廷比索）：无预估，之前为1.75万亿。

- 16:00 （US）7月总净TIC流动：无预估，之前为778亿美元；净长期TIC流动：无预估，之前为1508亿美元。

- 18:45 （NZ）新西兰8月贸易余额（新西兰元）：无预估，之前为-6亿；出口：无预估，之前为67亿；进口：无预估，之前为73亿。

- 19:01 （UK）9月GfK消费者信心：预期-18，之前为-17。

- 19:30 （JP）日本8月全国CPI同比：预期2.8%，之前为3.1%；CPI（不含生鲜食品）同比：预期2.7%，之前为3.1%；CPI（不含生鲜食品/能源）同比：预期3.3%，之前为3.4%。

- （JP）日本央行（BOJ）利率决定：预计维持目标利率不变于0.50%。