瑞典中央银行将维持利率，但进一步放松政策仍在考虑中

我们预计瑞典中央银行将在9月23日将利率维持在2.0%不变，这符合预期。市场似乎认为降息的可能性不到三分之一。利率预测可能会保持不变，但仍可能暗示有再次降息的可能性。我们目前的判断是不会有进一步的放松政策。瑞典克朗有空间在年底前升值。

通胀消息应使瑞典中央银行维持利率不变

瑞典瑞典中央银行将在9月23日召开会议，我们与市场的观点一致，认为利率将维持不变，市场定价仅隐含30%的降息概率。然而，会议的基调将很重要，特别是在8月份的通胀意外之后。

8月份的消费价格指数(CPIF)升至3.2%，是2024年初以来的最高水平，比瑞典中央银行的预测高出0.5个百分点。诚然，排除能源的核心通胀这一更不易波动的指标则显得更让人安心，排除能源后的CPIF跌至2.9%。

尽管如此，最新的总体通胀上升以及欧洲中央银行的降息周期可能已经结束的迹象，减少了瑞典中央银行进一步降息的压力。我们并不期待从此再有进一步的降息。

但劳动力市场仍然令人担忧

尽管如此，预计今年由降低利率驱动的经济复苏尚未完全显现。

有一些亮点，包括最新的制造业采购经理人指数(PMIs)，已升至今年的最高水平。7月份的月度GDP下降了0.2%，但消费者信心自4月以来持续上升，7月消费同比增长2.4%，而商业部门的生产同比上升了4%。

最大的问题是就业市场，失业率仍然保持在较高的8.8%（尽管数据显示最近波动非常严重）。

单凭这一点就表明，未来某个时候再次降息是一个切实的风险。但就目前而言，我们认为瑞典中央银行的放松周期已经结束。

瑞典克朗前景依然稳固

欧元/瑞典克朗(EUR/SEK)反弹突破11.0与我们最新的预测一致，基于我们模型显示的短期低估。上涨动力可将EUR/SEK推高至11.15的水平，直至瑞典中央银行的会议。

鉴于我们预计利率不变，且市场大约定价7个基点的降息，瑞典克朗在公告发布当天有一些上涨风险。然而，瑞典中央银行可能会保持其利率路径不变，暗示未来的平均利率为1.88%，这隐含了再次降息的可能性，并应该防止大规模的鹰派重新定价。

我们仍然预计EUR/SEK在年底前将回落至11.0以下，并计划在2026年夏季目标为10.50。