我们不得不等上整整一周来获得PCE通胀数据

值得一提的是，今天的春分时间是东部时间下午2:19。

我们不得不等上整整一周来获得PCE通胀数据——它将在9月26日（星期五）公布。实际上，星期四的数据更为重要，有大量新数据，具体日历请见文末。今天将发布芝加哥联储的全国经济展望和加拿大的工业价格数据。今天有五位联邦储备官员发言，包括新任命的米兰。明天的重点是标普发布的初步9月份PMI（尽管ISM是更受欢迎的版本）和第二季度的经常账，后者将显示收缩的贸易赤字。

在一旁，瑞士国家银行将于星期四召开会议，普遍观点是它会维持在零，并不希望进入负利率区间。这点比较重要，以防欧洲央行感到需要再次降息。

尽管如此，欧洲央行目前正处于一个良好的位置。路透社的多兰提出了一个有趣的观点：“金融市场认为，欧洲中央银行已经找到其‘幸福点’，政策利率为2%。如果欧元产生过大涨幅，这种情况可能会改变，这意味着它可能仍然有进一步降息的空间，以防万一。”

“欧洲央行的‘应急降息’威胁可能会减缓美元在世界上最重要的汇率中进一步贬值，即使美联储恢复放宽政策，也可能会阻止投资者普遍认为美元会再度从其对欧元的四年低点上进一步下跌。”

欧洲实际上状况良好。通胀——2%；政策利率——2%。长期通胀预期——2%。中性利率——零。目前的担忧是——通货紧缩，以及欧元过于强势。“欧元对41个贸易伙伴的有效汇率指数达到了历史新高，自2月以来上涨了7%，在过去十年中上涨了27%。真实有效汇率在过去11年中处于最高点，过去10年中上涨了18%。”

“所以，尽管今年欧元对美元的升值13%占据市场话题，欧元对中国人民币的升值也达到了10%，而对日本日元和英国英镑的升值则在6%到7%之间。”更强势的欧元抑制了出口，带来其他影响，包括导致通货紧缩。

回到美国，我们对于债券市场在美联储下调联邦基金利率的情况下，反而提升收益率感到困惑。这种推理并不复杂——巨大的预算赤字，通胀预期——但30年期的利率又是怎么回事呢？30年期债券上周结束时的利率为4.75%，比美联储降息前一天上升了10个基点。WolfStreet有一个列表：

降息前的数据：

2年期：+7个基点。 3年期：+9个基点。 5年期：+10个基点。 7年期：+11个基点。 10年期：+10个基点。 30年期：+10个基点。

我们该如何将这些信息融入到预测中？有87个理由让人避开美元——或者至少购买美元资产但对美元进行套期保值——而只有一个理由让人去买它——就是那些收益率。

预测

我们怀疑当前的欧元回调可能是暂时的。欧元可能会继续下跌，支撑位在1.1604，62%回撤位和B带底部在1.1595。实际上，50%回撤位更有可能，位于1.1657。

小贴士：今日《华尔街日报》的作者雅卡布有一个关于名为斯皮茨纳戈尔（Universa）的经理的故事，他预计股市反弹将持续，达到顶峰——然后崩溃，像1929年那样。他选择的资产是称为尾部风险衍生品的东西。他通常是对的，但并不总是。“斯皮茨纳戈尔认为，目前的牛市崩溃可能是自1929年以来最严重的原因在于不断的联邦救助市场和经济。他将其与快速扑灭森林大火的做法进行比较，而这些火灾导致过多的干燥灌木在积累。在今天近乎历史最高的估值中，最终的‘火炸弹’可能会烧得更猛。”

以上摘自《洛克菲勒晨间简报》，内容远比这要丰富（大约有10页）。该简报每日发布超过25年，代表了经验丰富的分析和见解。报告提供深入的背景信息，并不意图指导外汇交易。洛克菲勒还为交易目的制作其他报告（现货和期货）。

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