国际经济展望

摘要

预测变更

我们再次调高了全球GDP增长预测。今年我们预计全球增长为2.9%，高于一个月前的2.8%。对于2026年，我们预测全球增长将逐渐放缓至2.7%（之前为2.5%），而我们新发布的2027年全球增长预测为2.9%，相较于2026年，这代表着全球扩张步伐的适度加快。美国和印度的增长上调，以及在较小程度上墨西哥和巴西的增长上调，是改善前景的主要原因。 由于短期经济前景仍不确定，我们现在预计美联储将比之前设想的采取更多的货币宽松。在9月份降息25个基点后，我们预计美联储将在明年年中之前再降息100个基点。与一个月前相比，我们预计加拿大、新西兰和墨西哥的央行将更早或更多地采取货币宽松。然而，我们预计英国和挪威的央行将采取较晚或较少的货币宽松。 我们相信美元疲软的趋势可能会持续比之前预期的更长时间。美国经济放缓以及美联储在2026年年中之前的降息，现在意味着我们预计美元将在明年年中之前对许多G10和新兴货币普遍贬值。预计到明年晚些时候，随着美国经济复苏和美联储的货币宽松结束，美元将稳定并走强。

全球经济继续面临一种不寻常的二元对立，尽管短期前景仍然不明朗，但长期展望却在改善。由于贸易和关税干扰预计将不如之前担心的那样强烈，财政政策将更倾向于支持增长，货币宽松将助推经济活动，我们的中期展望已经得到改善。尽管如此，随着更高关税的影响开始显现，许多关键的发达经济体和新兴经济体在未来几个月和几个季度仍面临活动增长放缓的前景。 我们认为近期全球经济放缓是货币政策的主要驱动因素。考虑到美国增长减缓，以及迄今为止仅有限的与关税相关的通胀，我们预计美联储仍将再降息100个基点。美联储货币政策前景的明显鸽派转变，只有部分得到了外国央行的相应回应。我们预计加拿大、新西兰和墨西哥的央行将更早或更多地采取货币宽松。然而，我们预计英国和挪威将采取仅仅渐进的货币宽松，而对于欧洲其他许多央行，我们怀疑降息可能已经到达或接近尾声。 短期内美国的增长放缓、美联储在2026年年中之前的宽松举措，以及围绕美元地位的一些悬而未决的问题，应该会让美元在明年年中之前处于被动状态。欧元、澳大利亚元、挪威克朗和墨西哥比索是我们认为在中期内可能表现更强的货币之一。然而，预计美元将在2026年晚些时候稳定并走强，随着美国增长复苏和美联储的货币政策宽松结束。