德国IFO未达共识，显示经济复苏出现暂停

注释/观察

- 由于9月IFO商业气候指数为87.7，未达到89.2的共识，10年期德国国债收益率跌至2.73%。欧元区政府债券收益率也有所下滑。

- 欧盟国防部门因特朗普关于俄乌冲突的言论大幅上涨，特朗普建议北约应击落任何侵犯空域的俄罗斯飞机或无人机。

- 欧元下跌几个百分点，美元因美联储主席鲍威尔对降息的谨慎评论而走高。

- 值得注意的欧盟公司新闻：JD Sports上半年税前利润略微疲软；指引保持不变。服装增长6%，鞋类下降1%。Iberdrola预计到2028年EBITDA为180亿欧元，Metso Corp更新2026-30年战略，CTP NV确认2025财年的EPRA每股收益。

- 亚洲市场收盘表现参差，恒生指数上涨1.4%。欧盟指数下跌0.2%至1.0%。美国期货上涨0.0-0.3%。黄金上涨0.2%，DXY上涨0.4%；商品市场：布伦特原油上涨0.4%，WTI上涨0.4%；加密货币：BTC下跌0.4%，ETH下跌0.5%。

- 日本9月初步制造业PMI：48.4，对比前值49.7（连降三个月）；服务业PMI：53.0，对比前值53.1。

- 澳大利亚8月CPI同比：3.0%，对比前值2.9%；削减均值CPI同比：2.6%，对比前值2.7%。

- 韩国8月零售销售同比：3.7%，对比前值9.1%。

- 韩国9月消费者信心：110.1，对比前值111.4。

- 瑞典中央银行（瑞典银行）：第一副行长安娜·布雷曼将于10月10日（星期五）离开瑞典银行；将于2025年12月1日起成为新西兰储备银行行长。

- 台湾裁定中国啤酒和钢铁进口为“倾销”。

- 特朗普总统表示，基辅可能“恢复整个乌克兰的原始形态”。他在了解乌克兰/俄罗斯军事和经济形势后，立场有所变化。德国外长瓦德夫指出，特朗普对乌克兰-俄罗斯的评论显示他是基于普京缺乏回应而得出的结论。

- 欧洲中央银行的西波罗尼（意大利）表示愿意在任何方向上采取必要行动，准备好管理即将发生的事件。对通胀的风险“非常平衡”。

- 美联储主席鲍威尔形容政策为温和限制，表示美联储处于良好位置以应对。一次性的价格上涨可能在几个季度内感受到；近期的价格上涨主要反映了关税；重申降息是走向中性立场的又一步。

- 特朗普总统拒绝与“少数激进的左翼民主党人”会面，认为他们对超过1万亿美元的新支出提出不严肃的要求。

- 亚利桑那州众议院特选选举结果开始公布。现任民主党人劳尔·格里哈瓦（已故）之女阿德利塔·格里哈瓦预计将在这个强民主倾向的选区获胜。这一结果将国会中共和党的优势缩小至219-214。

- 加拿大总理卡尼表示，与美国总统特朗普的关于加美贸易的讨论将纳入对《美加墨协定》的审查过程。与“美国人”的谈判仍在进行。

- 每周API原油库存：-380万桶，前值为-340万桶。

- 伊朗最高领导人哈梅内伊表示，该国不需要核武器，也没有意图生产核武器；与美国的谈判已陷入僵局。

- 国际原子能机构总干事格罗西表示，其检查员正在前往伊朗，他们的接触将取决于伊朗政府的政治意愿。

发言人/固定收益/外汇/商品/更正

指数 [Stoxx600 -0.3% 在553，FTSE -0.2% 在9206，DAX -0.3% 在23568，CAC-40 -0.3% 在7847，IBEX-35 -0.3% 在15128，FTSE MIB -0.3% 在4143，SMI -1.0% 在11985，S&P 500期货 +0.2%]。

市场关注点/关键主题：欧洲各指数开盘均低开，并在早盘维持压力；由于昨日数据低于预期，风险偏好相对较低；表现较好的行业包括公用事业和电信；在领先下跌的行业中，材料和消费品表现较弱；据称阿里巴巴将与英伟达在实体AI方面合作；即将公布的美国财报包括KB Home。

股票

- 工业：Envipco [ENVI.BE] -3.0%（推出5000万欧元的私募配售）；Metso [METSO.FI] -2.5%（宣布更新2026-2030年战略，设定新的财务目标；目标是年销售增长7%）。

- 房地产：CTP NV [CTPNV.NL] +2.5%（目标到2027年实现10亿欧元的年化租金收入 - 资本市场日）。

发言人

- 瑞士KOF研究所秋季经济预测将2025年GDP增长维持在1.4%，并将2026年GDP增长从1.5%下调至0.9%。KOF将2025年CPI维持在0.2%（低于目标，瑞士国家银行的通胀目标为2%），并将2026年CPI维持在0.5%。

- 瑞典NIER智库经济预测将2025年GDP增长从0.7%上调至0.9%，同时将2026年GDP增长维持在2.6%。将2025年CPIF从2.5%上调至2.7%。

- 丹麦中央银行（国家银行）更新其经济展望，将2025年GDP增长预测从3.6%下调至2.0%；将2026年GDP增长预测从2.3%下调至2.0%。

- 俄罗斯政府发言人佩斯科夫表示，国内经济保持韧性；与乌克兰的战争当前阶段最为紧张。

- 中国政府表示将为服务出口提供政策支持。

- 前日本银行（BOJ）董事会成员足立表示，若日本银行将利率上调至0.75%几乎不会损害日本的经济增长。

货币/固定收益

- 在美联储主席鲍威尔周二的讲话之后，美元保持稳定，他描述政策为温和限制，并表示美联储处于良好位置以应对。

- 美元/日元在148附近徘徊。国内政治对新自民党领导人投票后执行更宽松财政政策的前景依然施加压力。

- 欧元/美元维持在1.18水平以下。德国IFO调查未达共识，显示经济复苏出现暂停。

- 10年期德国国债收益率为2.73%，10年期英国国债收益率为4.66%，10年期美国国债收益率为4.10%。

经济数据

- (FI) 芬兰8月PPI环比：+0.1%，前值：-0.1%；同比：+0.8%，前值：-1.5%。

- (JP) 日本8月最终机械订单同比：8.5%，前值：8.1%。

- (ES) 西班牙8月PPI环比：-0.4%，前值：+0.9%；同比：-1.5%，前值：+0.4%。

- (SE) 瑞典9月消费者信心：93.2，前值：92.0；制造业信心：98.6，前值：97.0；经济倾向调查：97.2，前值：97.0。

- (CZ) 捷克9月消费者信心：103.5，前值：100.0；商业信心：101.6，前值：100.6。

- (TR) 土耳其9月实业界（制造业）信心：100.8，前值：100.6；实业界信心（未调整）：100.2，前值：100.6；产能利用率：74.0%，前值：73.5%。

- (TW) 台湾8月工业生产同比：14.4%，前值：14.9%。

- (DE) 德国9月IFO商业气候：87.7，前值：89.4；当前评估：85.7，前值：86.6；预期调查：89.7，前值：92.0。

- (CH) 瑞士9月预期调查：-46.4，前值：-53.8。

- (IN) 印度售出总额2100亿印度卢比，符合在3个月、6个月和12个月的票据中预计的2100亿印度卢比。

- (UK) DMO售出47.5亿英镑的4.375% 2030年3月到期的国债；平均收益率：4.095%，前值：4.022%；投标覆盖比：2.80倍，前值：3.15倍；尾部：0.4个基点，前值：0.1个基点。

- (SE) 瑞典售出总额60亿瑞典克朗，符合在2035年和2038年债券中预计的60亿瑞典克朗。

- (NO) 挪威售出总额20亿挪威克朗，符合在2030年和2039年债券中预计的20亿挪威克朗。

- (IT) 意大利债务机构（Tesoro）售出25亿欧元，相比于20亿至25亿欧元的预期范围，发行2.10% 2027年8月到期的BTP债券；平均收益率：2.23%，前值：2.20%；投标覆盖比：1.57倍，前值：1.56倍。

- (IT) 意大利债务机构（Tesoro）售出总额25亿欧元，相比于20亿至25亿欧元的预期范围，发行与通胀挂钩的2031年和2039年BTP债券（BTPei）。

- (GR) 希腊债务机构（PDMA）售出总额与预期的5亿欧元相比，发行6个月票据；平均收益率：%，前值：1.74%；投标覆盖比：x，前值：1.84倍。

展望

- (CO) 哥伦比亚8月零售信心：无估计，前值：27.2；工业信心：无估计，前值：6.7。

- (US) 8月最终建筑许可：无估计，前值：131.2万；环比：无估计，前值：-3.7%。

- 05:25 (EU) 每日欧洲央行流动性数据。

- 05:30 (DE) 德国将出售40亿欧元的2.5% 2032年11月到期国债。

- 05:30 (ZA) 南非公布下次债券拍卖的细节（于周二进行）。

- 06:00 (RU) 俄罗斯将出售OFZ债券。

- 06:00 (CZ) 捷克共和国将合计出售80亿捷克克朗的2034年、2036年和2044年债券。

- 07:00 (US) MBA抵押贷款申请截止至9月19日：无估计，前值：29.7%。

- 07:00 (BR) 巴西9月FGV消费者信心：无估计，前值：86.2。

- 07:00 (UK) 每周首相在国会问询时间。

- 08:00 (CL) 智利8月PPI环比：无估计，前值：1.2%。

- 08:00 (UK) 每日波罗的海干散货指数。

- 08:30 (CZ) 捷克中央银行（CNB）利率决策：预计维持2周回购利率在3.50%不变。

- 09:00 (BE) 比利时9月商业信心：无估计，前值：-8.9。

- 09:00 (CZ) 捷克中央银行（CNB）利率决策后的新闻发布会。

- 10:00 (US) 8月新屋销售：65万户，前值：65.2万户。

- 10:30 (US) 每周DOE石油库存。

- 11:30 (US) 财政部将出售2年期FRN再融资。

- 11:30 (US) 财政部将出售17周票据。

- 12:00 (RU) 俄罗斯8月工业生产同比：无估计，前值：0.7%。

- 12:00 (CA) 加拿大将出售10年期国债。

- 12:30 (UK) 英国央行的格林。

- 13:00 (US) 财政部将出售5年期国债。

- 15:00 (AR) 阿根廷7月经济活动指数（每月GDP）环比：无估计，前值：-0.7%；同比：2.8%预期，前值：6.4%。

- 16:10 (US) 美联储达利就货币政策发表主题演讲。

- 19:50 (JP) 日本8月PPI服务业同比：2.9%预期，前值：2.9%。

- 19:50 (JP) 日本银行七月会议纪要（两次决议前）。

- 21:30 (AU) 澳大利亚8月职位空缺环比：无估计，前值：2.9%。

- 23:00 (TH) 泰国中央银行将出售200亿泰铢的2027年债券；平均收益率：%，前值：1.3685%；投标覆盖比：x，前值：4.22倍（2025年7月16日）。

- 23:35 (JP) 日本将出售40年期国债。