每周总结：Kalshi 将预测市场推向衍生品；为何保持投资获胜

DMM证券在2025年引领全球外汇市场

2025年，全球零售外汇市场高度集中，日本的DMM证券再次成为明确的交易量领头羊。根据专注于外汇交易量的Finance Magnates Intelligence数据，DMM证券是全球顶尖的零售外汇经纪商。

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这家日本公司在这一年录得的月均交易量为1.463万亿美元，在2025年的上半年，交易活动达到顶峰，月交易量接近1.69万亿美元。这再一次证明了DMM证券在全球外汇排名中稳居第一。

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尽管领先的日本公司之间的差距在缩小，第二名的经纪商在2025年录得的月均外汇交易量为1.367万亿美元。

波兰的外汇/CFD交易者激增50%

在其他地方，波兰的零售外汇和CFD市场去年迅速增长，根据波兰金融监管局（KNF）的数据，活跃交易者人数上升约50%，达到了370,000人。在此期间，客户共计亏损创纪录的26.8亿兹罗提，突显出杠杆场外衍生品所带来的高风险。

KNF的报告涵盖了波兰注册经纪商所提供的所有场外产品，发现总亏损几乎是获胜客户所产生的总利润的四倍。大约102,919名活跃客户在年末时处于盈利状态，而266,818名客户则记录了净亏损，这意味着超过72%的交易者整体上亏损。

XTB预计在法国有多达12,000个CFD账户，法国的国家监管机构被认为是欧洲联盟中最活跃的之一。

这家经纪商最近与欧洲最大的室内场馆巴黎拉德芬斯竞技场签署了一项高调的赞助协议，表明法国在2026年是XTB的一个关键战略市场。法国仍然是欧盟第二大经济体，预计今年的人均GDP将超过51,000美元。

为什么耐心在波动市场中获胜

市场波动性
在金融领域，波动性指的是金融工具（如商品、货币或股票）在一定时间内变动的幅度。简而言之，波动性描述了一个工具波动的性质；高度波动的证券相当于价格的大幅波动，而低波动的证券则意味着价格的微弱波动。波动性是金融交易者用来辅助其开发交易系统的重要统计指标。尽管波动性是不可避免的，但试图预测其起伏往往不会成功。保罗·戈尔登（Paul Golden）认为，保持冷静和持续投资的投资者通常能获得比那些冲动反应的投资者更强的长期回报。

他强调2025年强劲的股息支付和石油及加密货币市场交易的增加，证明即便在快速变化的条件下，耐心依然会带来回报。

戈尔登还引用了施罗德的邓肯·拉蒙特（Duncan Lamont）的数据，显示自1972年以来，全球股票在大多数年份面临两位数的下降，但历史上，年度收益早已弥补这些下跌。教训非常简单：市场修正是正常的，但复苏往往迅速，而那些保持纪律的投资者抓住了最大的回报。

塞浦路斯证券交易委员会警告欧盟关于智能手机推动的风险承担

在监管方面，塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）副主席帕尼科斯·瓦库（Panikkos Vakkou）警告称，智能手机投资应用程序的激增，加上激进的营销，正在鼓励年轻和缺乏经验的投资者承担他们可能并不完全理解的风险。

他认为，欧盟计划的储蓄与投资联盟应该更加深入，明确禁止投资的游戏化，例如游戏化特点和奖励机制，这些措施可能会推动用户投资于投机性产品。

他最新的警告建立在CySEC之前的立场之上：在2022年，该监管机构启动了一项投资者保护运动，针对游戏化及社交媒体“金融影响者”在向年轻受众推广复杂、高风险产品中的角色。

直布罗陀许可首家预测市场运营商

在英国赌博税上涨施压该地区传统远程游戏行业的时刻，直布罗陀向一家预测市场运营商发放了首个许可证。该许可证于3月26日发给Predict Street Ltd，直布罗陀司法、贸易和工业部长奈杰尔·菲瑟姆（Nigel Feetham）宣布了这一消息，强调预测市场是直布罗陀潜在的新增长领域。

Predict Street自称是2026年国际足联世界杯的“官方预测市场合作伙伴”，并在一家总部位于阿布扎比的区块链公司的基础设施上运营其平台。这一举措标志着直布罗陀努力通过吸引新兴领域的创新运营商，如预测市场，来多元化其赌博和金融科技生态系统。

CFTC起诉州政府侵犯预测市场监管权

在美国，商品期货交易委员会（CFTC）就预测市场的监管权纠纷将其转变为与州监管机构之间的全面法律战。该监管机构对亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州提起诉讼，指控这些州非法干预联邦监管下的市场。

CFTC表示，这些州试图限制或监管已获得其批准的指定合约市场。该监管机构认为，商品交易法赋予其独占权，监管包括与选举或公司业绩相关的事件合同。

与此同时，由伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）参议员领导的40多名立法者正在施压联邦监管机构打击预测市场中的内幕交易。众议院对CFTC和政府道德办公室提出正式信函，要求发布明确的指导，提醒联邦员工使用非公开政府信息在这些平台上进行交易是违法的。

澳大利亚通过AFSL法案以规范加密平台

在加密监管领域，澳大利亚议会通过立法，将数字资产平台和令牌化托管提供商纳入该国现有的金融服务许可制度。该举措正式将广泛的加密相关服务置于与传统金融产品相同的监管范围内。

在2025年，澳大利亚证券和投资委员会明确表示，稳定币、包装令牌和令牌化证券被视为根据现行法律的金融产品，这意味着许多提供商现在必须持有许可证。

Topstep收购The Futures Desk

与此同时，Topstep收购了The Futures Desk，旨在增强其期货交易教育和技术能力。这家自营交易公司表示，此次交易支持其通过改进工具、辅导和评估程序来培养更有纪律的交易者的目标。

该公司计划将The Futures Desk的交易技术整合到其TopstepX平台中。这将为交易者提供更多的开发和绩效跟踪工具。

自营公司限制黄金交易

与此同时，Rhodium FX联合创始人兼首席执行官Philip H. van den Berg表示，越来越多的自营交易公司开始禁止为其资金账户交易黄金。在参加Thentick播客时，他指出这正成为零售自营交易行业日益严重的结构性问题。

他认为，黄金创纪录的上涨使得零售交易者在持续盈利方面变得异常容易，这暴露了许多公司的支付模型的弱点。随着黄金连续创下历史新高，越来越多的交易者通过评估并达到了支付阶段，这对依赖大多数交易者失败或在重大提款前退出的商业模式构成了挑战。

零售投资者关注SpaceX

最后，华尔街最大的投资银行，包括高盛、摩根士丹利、美洲银行和瑞银，正在争夺SpaceX计划首次公开募股的承销角色。

埃隆·马斯克的太空公司正准备通过公开市场筹集约750亿美元。这次IPO预计将使SpaceX的估值在1.25万亿到1.75万亿美元之间。这将使其成为资本市场历史上最大的股权发行，筹资目标据说约是沙特阿美创纪录IPO的三倍。