外汇快讯：美联储鹰派态度，中国拖累，市场陷入周末重力井

周末重力井

有些时候，市场表现得异常乖张，而这周就是这样的一个例子——每个资产类别都感觉有些不对劲，就像有人把全球宏观机器轻轻地偏离了真正的北方，而润滑油似乎也没停过磨损。原本只是一次例行的后关停重新调整，却演变成了周末的厄运循环，交易员们仿佛在牙齿之间就能感受到这种周围的紧张气氛，尽管他们在屏幕上还没有看到它。而每个交易员办公桌上冒出的一个问题——从伦敦到新加坡——并不是哲学性的：股票还能从这里再跌个两到三个百分比吗？答案让人不舒服地简单。可以。轻而易举。

本周的动能不仅仅是减弱了，它简直是血流不止。这些长期的卸仓阶段有其节奏——历史上大约持续25个交易日，而我们现在正处于这一阶段的第21天。散户依然是严重过度投资，受到数月单向人工智能狂热的鼓舞，而交易商们则沦陷在负伽马的漩涡中。当波动率飙升时，机器就会抛售。当它们抛售时，波动率又会飙升。于是旋转的木马继续转动，直到头寸自身消耗殆尽，或者有人重新点亮利率市场的灯。

但是让每位老练交易员捏紧太阳穴的原因要简单得多：SPX–MOVE差距已经大幅扩大，而SPX恨透了飙升的债券波动性。

图表来源：Market Ear

利率波动性就像市场上那个脾气暴躁的室友——猛关橱柜门，惊醒邻居，抱怨水管问题——而股市被迫进入了永恒的惊恐模式。在这场波动风暴平息之前，市场将继续像超负荷的电路板一样颤动。