美元周度预测：短期顶部即将到来？

过去的一周

本周，美国Dollar（USD）未能扭转持续的熊市情绪，导致美国Dollar指数（DXY）连续第二周回撤。虽然如此，该指数进一步延续了自11月5日以来，心理关口100.00上方的多周高位拒绝。

然而，尽管美联储多位利率制定者持续释放强硬的言论，美元仍然向南走。这样的态势导致市场对12月再降四分之一的利率的押注进一步缩水。

美国政治局势的一些积极消息，如共和党和民主党找到共同点结束历史性政府关门，亦未能提振美元的表现。

在美国债市中，美国国债收益率普遍表现积极，形成与美元走势的鲜明对比。

鲍威尔警告12月降息可能性，FOMC辩论加深

美联储在10月底的会议上发布了市场预期的结果：以10比2的投票结果批准四分之一的降息。该举措将基准利率下调至3.75%-4.00%，大致符合预期，但仍然引发了内部的争论。

出人意料的不仅仅是降息本身，还有美联储决定默默重启小规模的国债购买。官员们将此视为缓解货币市场出现的压力的技术步骤，但信息十分明确：流动性已经收紧到超出他们的舒适范围。

在新闻发布会上，主席杰罗姆·鲍威尔以不确定性为主题。他指出委员会内部存在分歧，并敦促投资者不要理所当然地认为12月一定会降息。口气明显谨慎，提醒政策制定者仍在应对相互矛盾的信号：一方面顽固的通胀，另一方面是降温但并未崩溃的劳动市场。

市场方面接受了鲍威尔所言，但并未完全按照表面理解。期货定价现在暗示到年底还有近11个基点的进一步宽松，大约到2026年底则有大约80个基点，这一预期低于交易员一周前的预期。

12月降息的吸引力减弱

美联储官员在过去一周传递了对政策前景的广泛看法，突显出这个中央银行在12月会议前仍然存在的分歧。

旧金山联储主席玛丽·达利一再表示，她认为美国货币政策目前“处于一个好的位置”。她认为在今年进行两次降息后，美联储的双重目标面临的风险基本均衡，并指出在进入12月时官员需要保持开放的心态。达利建议政策制定者将继续关注仍然太粘人的通胀和劳动市场进一步降温的迹象，才决定下一步行动。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆则采取更谨慎的语气，表示美联储在任何额外宽松方面应谨慎行事。他指出通胀仍徘徊在接近3%的水平，远高于2%的目标，结合经济活动的韧性和通常宽松的金融环境。在他看来，政策接近中立，几乎没有失误的余地。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在宣布计划于2月底退休后不久表示，他倾向于保持利率不变，直到有明确的证据显示通胀会回到2%。他强调，当前更大的风险仍然在于价格稳定，而非就业市场。

联储理事斯蒂芬·米兰则持不同看法，重申他认为最近的通胀数据是向后查看的，且被高估了。他辩称住房通胀的缓解已经在很大程度上减轻了价格压力，因此政策现在过于限制。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯支持上个月的降息，但警告说，进一步的短期宽松门槛仍然很高。她指出通胀仍然高企，并承认FOMC内部存在分歧，鲍威尔主席自己也提到了这一点，并警告12月再降息的可能性“远未”得到保证。

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里描述经济背景为混合。一方面，3%左右的通胀在他看来仍然过高，但他也看到劳动市场某些部分正在减弱。在接受采访时，他表示由于经济表现韧性，他不支持10月份的降息，并承认对12月的看法尚未定论。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她倾向于保持政策在有助于降低通胀的方向，暗示她目前不倾向于再次降息。她和其他官员都在权衡是否进一步降息会在一个微妙的时刻冒着妨碍通胀进展的风险。

总结一周，堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德表示，他对通胀的担忧远超关税的即时影响。他的言论暗示，如果委员会选择降低借贷成本，他可能会在12月再次表达异议，正如他在10月所做的那样。

整体来看，这些言论描绘了美联储抵抗逆风：通胀在缓解但依然顽固，劳动市场降温不均，经济则拒绝失去势头。

官员们公开奖励分歧，12月的决定看起来将是近年来最具争议的会议之一。

重启并不是结束：市场应对缺失的数据

在周三，特朗普总统终于签署了一项新的政府拨款法案，结束了共和党和民主党之间的严重对峙，终结了美国历史上最长的政府关门。

此次关门持续了43天，根本原因在于一个主要分歧：参议院的民主党拒绝批准拨款法案，除非它包括对低收入美国人的医疗补贴的延续。共和党拒绝让步，双方皆不动摇。结果是近六周的联邦工作人员未领薪水，政府机构关闭或严重限制运作，政府在捉襟见肘中运转。

这一冲击甚至波及了经济数据日程。美国劳工统计局（BLS）未能发布10月份的就业报告，同时原定于10月中旬发布的一批重要通胀数据也不得不推迟。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在周三表示，尽管关门已经结束，这些数字可能根本不会发布，因为调查团队无法获取所需的及时数据。

莱维特表示，缺乏信息会“永久性损害”某些经济指标的10月份数据，令美联储在货币政策的关键时刻“盲目”。失去这些基准，政策制定者将失去他们用来引导利率的重要工具。企业、投资者和分析师也失去可见度，造就了美国经济记录长河中的一个罕见盲点。

目前，新拨款法案令政府运营至1月底。但根本问题，即《平价医疗法案》下的医疗税收抵免，尚未解决。如果立法者无法达成妥协，国家可能在明年初面临再次关停。

美元未来走势展望

尽管市场参与者仍在猜测哪些数据发布可用及其时间，主要关注将集中在11月19日发布的FOMC会议纪要，之后是S&P全球PMI发布的主要初步商业活动指标。

技术前景

自本月早些时候突破100.00关口以来，美国Dollar指数（DXY）一直处于“修正”模式。

关键的200日简单移动平均线现在出现在100.08的上方。突破这一区域对改善美元的前景至关重要，并允许更具说服力的进展。尽管如此，11月高点在100.36（11月5日）尚待突破，其次是每周高点100.54（5月29日）和5月高点101.97（5月12日）。

相反，55日和100日简单移动平均线分别在98.48和98.28，应该能提供暂时阻力，预计在每周低点98.03（10月17日）之前。更低的支撑位为2025年低点96.21（9月17日），然后是2022年2月份的基线上限95.13（2月4日）和2022年的谷底94.62（1月14日）。

此外，动量指标略显失色，尽管仍然偏向看涨：相对强弱指数（RSI）突破52水平，显示进一步上涨的潜力，而平均趋向指数（ADX）接近19，表明趋势略微强劲。

总结

在过去几周内，美元的短期前景已经减弱，动能并没有朝着有利的方向发展。尽管如此，这种货币并不是没有支撑。一些美联储官员继续保持强硬的语气，这种立场应有助于限制美元在短期内的下跌幅度。

现在更大的问题是创纪录的政府关停所带来的影响。从表面上看，美国的基本面仍然大致一致，但缺失的数据发布使得投资者在模糊的宏观图景中眯眼前行。由于关键报告延期或可能彻底丢失，积压的数据一旦发布，可能会比平常产生更大的影响，从而可能会改变市场对美联储接下来几个月举措的预期。

目前，政策制定者表示，他们主要关注劳动市场。但通胀并未消失；它仍然运行在高于美联储希望的水平。如果价格压力拒绝降温，官员可能会被迫比预期更快地回归到通胀控制上。这几乎肯定会转化为更为谨慎的美联储，尽管特朗普总统对此又会如何感受。