商品动态：石油供给风险与市场过剩之间的拉锯战

能源 – 诺沃罗西斯克恢复石油运输

上周，ICE布伦特油价在经过乌克兰对俄罗斯诺沃罗西斯克港口的攻击后，周五上涨，最终结算时上涨了近1.2%。这使港口的石油出口暂时中断，该港口每天处理约220万桶的石油，包括来自里海管道联盟（CPC）终端的哈萨克斯坦原油。然而，随着港口运营恢复的消息传出，今天早些时候油价承压。

尽管预计石油市场在2026年前将保持大规模过剩，但当前也面临日益严重的供给风险。乌克兰无人机对俄罗斯能源基础设施攻击的规模和强度正在上升。除了周五对诺沃罗西斯克的攻击外，乌克兰还宣称对罗斯尼夫特（Rosneft）每日17万桶的诺沃库伊比舍夫斯克炼油厂的夜间袭击负责。

其他地方也出现了风险，伊朗在阿曼湾扣押了一艘经过霍尔木兹海峡的油轮。霍尔木兹海峡是全球石油市场的关键瓶颈，约有2000万桶石油经过此处。

最新的持仓数据表明，投机者在ICE布伦特的净多头头寸在上周增加了12636手，截至上周二总计达164867手。这主要是由于回补空头造成的，表明一些参与者在目前供给风险和制裁不确定性情况下不愿意做空。

投机者在上周也增加了ICE柴油的净多头头寸，因市场对中间馏分油供应紧张的担忧加剧。投机者购买了11797手，净多头头寸为98286手。制裁对俄罗斯柴油出口的影响，以及乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的持续攻击，意味着供应紧张的担忧在冬季深入时不会很快消失。

有色金属 – 复杂局势承压

伦敦金属交易所（LME）铜和铝的周涨幅收窄，因为中国经济在10月份意外降温。创纪录的低投资和缓慢的工业增长进一步加剧了已经疲弱的消费者需求。铜周涨幅略超1%，延续了年内上涨超过20%的势头。这一趋势受到供应中断和与美国潜在关税相关的贸易风险的驱动。随着弗里波特-麦克莫兰（Freeport-McMoRan）在印尼格拉斯伯格矿场恢复部分运营，之前因致命事故而停产，这给市场带来了一定的缓解。铝的涨幅保持在较小水平，因为人们担心中国冶炼厂接近政府施加的产能限制，导致供应受到限制。10月份的原铝产量达到了380万吨（同比增长0.4%），但较9月份下降了9%。

上海期货交易所（SHFE）的最新数据显示，除了铜以外，基准金属的周库存在报告期内有所上升。铜库存已连续第四周下降，周五减少5628吨，降至109407吨。铝库存在四周下降之后，增加了1564吨，达到114899吨。铅库存连续第二周上升4208吨，达42790吨。镍和锌库存也有所上升，分别达到了40573吨（环比增长9.1%）和100892吨（环比增长0.7%）。

农业 – 印度准备恢复小麦出口

最近的报告显示，印度可能在经过三年多的限制后恢复小麦制品（小麦粉和粗麦粉）的出口。这反映了国内供应充足和预期的丰收。印度商业和工业部预计最初会允许进口100万吨的货物。这是继印度最近批准在2025/26年度出口150万吨糖后的又一项发展。

巴西甘蔗和生物能源工业协会（UNICA）最新的两周报告显示，在10月下半月，巴西中南部的甘蔗压榨量达到了3110万吨，同比增长14.3%。这段时间的糖产量同比增长16.4%，达到了210万吨。同时，巴西中南部的糖比例为46.02%。这略高于去年同期的45.9%，但低于前一个两周的数据。今年至今的累计甘蔗压榨量仍落后于去年，下降2%，目前为5560万吨，而累计糖产量为3810万吨，同比增长1.6%。