瑞秋·里夫斯通过220亿英镑的财政空间平息了债券市场

财政大臣已经交出了她预算的主要内容，市场反应也算比较温和。在最初的飙升后，债券市场开始接受英国超出预期的财政空间，债券收益率在整个曲线中普遍下行，英镑兑美元当天涨至最高点。

周三，英镑在G10外汇市场中是最强势的货币之一，这表明财政大臣在此次预算中跨过了一个重要的障碍，也意味着她的措施目前在投资者中得到了财政信誉。

当然，市场情绪仍然脆弱，支出可能仍会疲软，增长可能低于预期，迫使政府借贷更多，因为这份预算中没有具体的削减支出的措施。然而，220亿英镑的财政空间对里夫斯来说是一个巨大的胜利，因为债券市场对她大幅增加政府储备金的大胆举措表示欢呼。

股市对预算的反应

股市对财政大臣的预算持更为直言不讳的批评态度。尽管FTSE 100和FTSE 350上涨，与全球指数一同攀升，但仍有一些行业因英国日益加重的税负而陷入困境。

住房建筑商的股价已经大幅下滑，因为房产税令投资者对未来的房地产市场感到恐慌。新的房产税要到2028年才会生效，且届时可能会被未来的政府推翻，因此对住房建筑商的影响可能是短暂的。消费者股票也在下跌，因为收入税免征额的冻结可能会抑制消费。

公共支出的增加，包括福利支出，可能让纳税人感到不快，然而，这可能会平息那些动荡不安的左翼工党国会议员的声音，这些国会议员在未来几个月显然无法要求更多。我们需要观察这一情况是否确实发生，因为财政大臣在党内的受欢迎程度较低。如果她已经压下了工党国会议员的要求，那么她可能不需要明年再加税，这对市场也可能产生积极影响。

里夫斯的广泛税收措施

本预算中的其他措施包括将收入税免征额冻结额外三年，提高博彩税，股息的税率上调2%，针对价值超过200万英镑的房产将征收“房产税”，以地方税附加费的形式征收，然而，这项措施直到2028年才会生效。此外，每英里的电动车和混合动力车税也将实施，但同样要到2028年才会生效。通过将一些税收上调的措施延迟到后期，财政大臣将推动英国的税负在本届议会结束时达到国内生产总值的38%，相比今年的34%创下新高。

短期借贷的增加未能刺激市场

然而，政府计划在本届议会结束前，巨大增加支出额外118亿英镑。有趣的是，本预算中的税收增加措施将在后期生效，经济与财政事务办公室（OBR）预测到2029-2030年，税收措施将增加到261亿英镑，而在下一个财政年度仅将增加7亿英镑。

这意味着短期内借贷必须上升，OBR预测到2025/26年，借贷将上升到1383亿英镑，高于原先预测的1177亿英镑。2026/27年借贷将达到1120亿英镑，比预期多出150亿英镑，只有2029/30年的预测看到借贷降至679亿英镑，低于最初的740亿英镑。

总体而言，政府可能避开了大幅削减支出，但他们正通过增加税收而非借贷来提升支出。债券市场可能对这一点表示欢迎，但对于纳税人来说可能是一个大问题，甚至可能进一步影响政府的受欢迎程度。财政大臣可能暂时脱离了危险，但她仍然处于一个可能导致政治波动的动荡区域。财政大臣交付这份预算时，其批准率与夸西·克沃滕在2022年交付迷你预算时的情况相当。

OBR预测实际收入增长将戛然而止，增长前景黯淡

增长前景不容乐观。尽管今年的国内生产总值预测有所上调，但在此之后就开始下滑，OBR的通胀预测也上升。收入税免征额的冻结和由于雇主国民保险缴款增加所造成的工资增长停滞，意味着实际收入增长将在2027-2028年戛然而止。这是一个令人担忧的问题，可能威胁到OBR的增长预测，消费受到影响也不难理解，且很难想象不会受到影响。瑞秋·里夫斯在周三的发言台上表示，她的政府将为工薪阶层提供更多资金，而OBR对此表示质疑。

本预算中的其他措施包括对年薪超过2000英镑的退休金工资牺牲贡献征收国民保险，现金ISA限额如预期发生变化，尽管养老金领取者不会被强制投资股票和股份。现金ISA限额将保持在2万英镑，直到2027年4月，之后养老金领取者仍可保留全额现金ISA限额，而年轻人则需要将8000英镑的ISA限额投资于股票和股份。

漫长预算后的金融市场松了口气

总体而言，金融市场对于这个漫长预算的结束松了一口气。通过将财政空间翻倍，她可能拯救了自己的职位，并为政府赢得了更多时间。当然，真正的考验在于经济能否在最近几季度的疲软后恢复活力。对工薪阶层的这一广泛税收掠夺可能最终会成为阻碍发展的一大问题。