美元预测：DXY走弱，美联储重回降息轨道

美元叙事：疲软数据和政策转换对DXY施压

美国美元继续承压交易，因为经济指标显示美国经济正在放缓。最新的制造业活动收缩，加上订单疲软和多个行业动能减弱，使得货币面临新的下行压力。这种基本面疲软的背景加速了市场对12月美联储会议预期的转变。

投资者再次开始评估政策放宽周期开始的可能性，远早于几周前的预期。国债收益率从近期高位回落，美元相对于其他主要货币的收益优势也在减弱。因此，DXY难以维持上行动能，而是进入了一个更广泛的每日需求区域内的整理阶段。

美联储预期的波动：从降息，到暂停，再到降息

美元当前走弱的一个关键驱动因素是市场对美联储下一步决定的预期快速变化。

通胀放缓和就业数据降温促使政策放宽的早期定价。这在十月份削弱了美元。

经济数据强劲且劳动市场好于预期使得市场调低了激进降息的押注。叙事转向“长期高位”，让美元反弹并重新测试100.00区域。

新发布的收缩制造业数据又一次逆转了这一故事。市场现在预期美联储将在即将到来的12月10日会议上降息。

根据最新的CME FedWatch数据，交易者定价：

89.4%的概率降至350–375个基点10.6%的概率保持不变

这一放宽预期的决定性反转限制了美元的上行潜力，现在已成为DXY未能有效突破99.80–100.00的主要驱动因素。

美元面临的更广泛结构性阻力

除了短期利率预期，美元还面临几个中期障碍：

美元相对于长期实际汇率模型仍然被高估，鼓励全球投资者将投资组合多样化，远离美国资产。

随着全球经济在各个地区变得更加均衡，投资者已开始将资产配置转向动能更强的经济体和风险资产，从而减少对美元的防御性需求。

一些中央银行继续缓慢减少其美元占比，转而 favor 更加多样化的货币和黄金篮子。尽管这一变化速度较慢，但这种结构性转变对美元需求施加了长期向下的压力。

综上所述，这些趋势增强了DXY反弹将是修正性而非冲动性的可能性。

技术展望：DXY在每日需求区内整理

近期价格走势显示，DXY在约99.20到99.60之间的宽幅日订单区间内交易。虽然美元在触及下边界后实现了短期反弹，但此后难以维持在99.80–99.816的关键高点之上。

动能仍然微弱，反映了宏观不确定性以及市场对12月降息的 renewed 认知。

潜在的看涨延续需要：

维持在99.30以上以确保动能重新上升

坚定地收复99.80–99.816

在每日订单区块上方建立更高的时间框架结构

如果以上条件达成，DXY可能再次访问：

100.00100.20–100.50

如果基本面未显著变化，这将是一次修正性移动。

如果:

价格再次拒绝99.80–99.81699.20–99.30的需求区失败市场维持或增加对美联储放松的定价

下行目标包括：

98.8098.5098.00以实现更深的延续

考虑到宏观背景，当前看空情境的概率更大，除非数据出现意外向好。

最后的思考

美元仍被结构性阻力和国内经济放缓的景象所困扰。从降息预期迅速转变为暂时的利率暂停叙事，再到现在的激进降息定价，已恢复了对DXY的下行压力。

除非美国即将发布的经济数据扭转经济放缓，或全球风险情绪急剧恶化，美元可能会持续受限于100.00水平之下，并在接下来的交易中承受进一步的下行压力。