格林兰的更深层次后果可能并不是头条新闻，但它们正在暗中酝酿

美国个人消费支出（PCE）通胀看起来还不错，基本上符合预期，但在这些数字背后潜藏着两个问题——首先，这些数据糟糕，结合了10月和11月的数据，但由于政府停摆缺少大量信息，天知道会有什么样的扭曲。其次，当一半支出用于医疗保健和公共事业时，你不能说消费者的支出和往常一样。

世界希望看到通胀态势良好，因此他们就得到了这样的结果，包括美元下跌的推力。但更为细心的观察者注意到，事情并不那么美好。比如，Mish展示的真实收入（可支配的真实收入）减去真实支出使得美国消费者的债务状况更为严重。看看这个聪明的图表。真实支出超过真实收入的局面始于2025年4月，这是一个有趣的日期。

除非格林兰出现一些有趣的变化——欧洲各国正在会面制定政策——否则我们又回到了那个不幸的人身上，他被提名替代美联储主席鲍威尔，今天的美国采购经理人指数（PMI），以及股市复苏的稳固性。预计泡沫的讨论会随时重新开始。

格林兰的更深层次后果可能并不是头条新闻，但它们正在暗中酝酿。一些推断让人感到不安。我们知道特朗普撒谎，但现在我们知道这些谎言包括达成贸易协议后在最后关头改变条款。与欧盟的贸易协议几乎已经完成。现在每个人都知道，如果之前不知道的话，他会随时改变任何协议，无论是否签署。美国人都知道他是无视法律的，但现在连亲特朗普的领导人也不会再与这个骗子达成任何协议，无论是贸易还是其他。

这是一波“卖掉美国”的潮流的恢复。但等等。路透社报道，“国际清算银行周四发布了一项新研究，考察了美元的全球主导地位及其在全球债券市场的使用。记录了自1960年代以来的三次美元化浪潮，该研究得出结论：并没有单调的美元化或去美元化的趋势。相反，美元的使用呈现出波浪状的模式。”

BIS报告可在 这里 获取。作者之一是我们最喜欢的专家之一，Eswar Prasad。我们还没有完全阅读它——它有47页，刚刚发布——但就我们能判断的，它将像一块石头一样沉没，因为它没有提出任何有争议的观点。美元的交易是波浪式的。没错。对美元的已发布评论的审查可能会很有趣。

这里有一些突出的内容：

有时BIS的论文会引起轰动，有时则不会。我们将会看到这篇论文的反应。至少，这是一个警告，不要夸大美元或霸权的衰落，尽管特朗普在位。

预测

我们仍然不相信美元的下跌（或欧元的上涨）。图表并不明确，并且指示相互矛盾。更糟的是，它们异常快速地反转。这是情绪失控的结果——交替出现的恐慌和欣快。对于跟随趋势的人来说，现在是个糟糕的时机。短期日内交易者可能会做得更好。

在背景中，有时潜入前台的是另一个特朗普引发的危机的可能性。格林兰问题并没有真正解决，仅仅是延后。他的“和平委员会”并不是真正的，只是出于政治考量，很可能是为了诺贝尔和平奖的策略。正如之前所提到的，他将会再度如此。他就喜欢聚光灯（并让其远离爱泼斯坦和明尼苏达州ICE的杀人行为）。正如我们昨天所写的，古巴在他的日程上。《华尔街日报》的标题是“美国正在积极寻求年内结束古巴的政权更迭。”

为什么这样的政治内容值得被纳入外汇预测中？因为冲击是合法的市场推动因素，就像美联储在格林斯潘时代突然改变利率，实际上导致几个债券公司破产的那一次。而2008年的危机始于美国次贷的评级机构评级不佳，最终摧毁了多家英国银行和冰岛整个经济。

在特朗普之前，这样的冲击很少见。随着特朗普的在位，我们可以期待小冲击、中等冲击以及全面的冲击。威胁入侵格林兰是其中之一，市场的反应是合理的。最大的问题是他是否会在其他地方再这样做。