关税、利率决定和通货膨胀：您未来一周简报

时间：2026-01-26人气：

过去的一周

哇，这真是充满戏剧性的一周。说得客气一点。

由于美国总统唐纳德·特朗普因其格林兰计划对欧洲盟友发出10%的关税威胁——引发了新的贸易战的可能性——投资者纷纷寻找避风港，上周触发了熟悉的“卖掉美国”的交易。股票基准、债券和美元齐刷刷地下跌——这是一种让人感到无奈的三重打击，令人想起了去年的“解放日”关税惨败。

然而，就在乌云密布之际，局势迅速明朗。TACOs重新回到了菜单上，总统撤回了提议的欧洲关税，并表示他不会强行占领格林兰。说实话，我没料到对关税威胁会如此迅速地退让。

特朗普在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上的演讲可谓是应有尽有。不仅有至少30分钟的自赞，还有对法国总统埃马纽埃尔·马克龙太阳镜的调侃，以及最终的关税退让和他有关不通过军事手段获取格林兰的愿望的表态。可预料的是，这为风险资产提供了缓解的反弹。

即将到来的一周

幸运的是，对于我们这些因地缘政治而头疼的人来说，这一周提供了重新关注中央银行决策、通胀数据和企业收益的机会。

美国与日本的协调努力？

在谈到这之前，日本银行的干预氛围在传播。尽管上周五美元/日元下跌了1.7%——这并没有构成干预，因为幅度太小。市场上也开始出现“美联储利率检查”的谈论。澄清一下，这并不涉及买卖——本质上是美联储联系交易商，询问他们对于大宗订单的报价。

总之，这个消息使美元下滑，因为投资者消化了美国与日本之间更加协调的对策，这可能导致更大幅度的下跌。因此，密切关注这个市场哦！

美联储将暂停，但能暂停多久？

回到未来一周，周三将是宏观经济领域的一个亮点，届时美联储和加拿大央行将发布更新——预计这两个央行都将保持不变——而广受关注的澳大利亚第四季度CPI通胀数据也将公布。

普遍预期美联储将维持在3.50%-3.75%的利率水平，而去年年底连续三次降息之后，维持利率的决定应该不会引起太多关注，因为从上次会议到这一周的数据并不足以支撑任何调整。然而，投资者将密切关注美联储的沟通：关于减息步伐的任何暗示，以及本质上接下来会怎样。

新闻发布会可能会很有看点，特别是在美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近发布的视频之后。鲍威尔表示，特朗普政府对他施加法律威胁，这被鲍威尔称为降息的“借口”，这让美联储的独立性再次成为焦点。随着鲍威尔的任期在五月结束，而特朗普正考虑候选人，政治背景从未如此复杂。因此，如果鲍威尔开始对美联储的决策提出反对意见，这可能为美元进一步下跌打开了大门。然而，如果他支持降息，这可能为美元提供一些缓解。

在这一事件即将来临之际，市场对于本周或三月份会议降息几乎没有预期。最后，市场将期待六月或七月进行25个基点的降息。

对我来说，目前经济状况良好，我们没有看到任何迹象表明需要调整。增长依然强劲，通胀高于目标——如我们在最新的通胀数据中看到的，价格压力依然高于美联储的2.0%通胀目标——失业率也略有下降。

我认为，美联储需要等待两个条件满足后才能恢复降息：持续的去通胀和劳动市场的进一步恶化。

加拿大央行不太可能改变市场走向

正如我所提到的，加拿大央行将在周三获得一些关注；然而，分析师预计该央行将稳定在2.25%。这是在2025年共计降息100个基点后，从3.25%降至2.25%。市场不期待该央行今年有任何行动，但对年底可能加息的预期稍微倾斜（隐含+10个基点）。

在活动开始前，看看数据，您可以发现通胀朝着正确方向发展，核心指标最近放缓，劳动市场依然强劲，增长表现尚可。但商业前景调查则描绘了更阴暗的画面，受贸易影响的公司在美墨加协议重新谈判前愈加悲观，这可能为美加之间增加了更多不确定性。

除非在本周的会议上讨论进一步收紧政策，否则这可能对加元（CAD）是个利好消息，我对此不太乐观。因此，如果我没猜错的话，这次会议可能只是个延宕。

澳大利亚通胀值得关注

我还将密切关注澳大利亚的CPI通胀数据，这一数据将于周三发布，且在美联储和加拿大央行的更新之前发布。除了每月的数据，我们还将获得第四季度的季度数据，如上所述，对于澳洲央行来说，这些数据至关重要，因此这份报告可能会对市场产生特别影响。

正如下方LSEG的经济日历所示，分析师普遍预计第四季度的数据将高于上个季度。

本周强劲的通胀数据可能足以让市场完全预期今年三次加息——截至写文时，市场预期约为70个基点的加息。市场是否在此时有点过于乐观还难以判断，因为尽管通胀上升，增长显得相对强劲，而失业率较低。

关于本周的数据，假设数据超出预期，尤其是核心指标的修剪均值等于或超过市场的最高预期，我们可以期待澳元（AUD）相对于G10货币上涨，因为交易者增加对加息的押注，并可能将二月份的会议提上日程。然而，令市场感到意外的情况，以及可能为您提供更多收益的是一次显著的失误。我认为，仅仅是长期头寸的回吐就会为交易提供机会。