银、金和日元在特朗普可能本周选定美联储主席前大幅上涨

欧元区中期市场更新：银、金和日元在特朗普可能本周选定美联储主席前大幅上涨；关于日元干预的猜测；美国寒潮来袭，油价回落。

笔记/观察

- 欧洲股指在关注贵金属和日元（JPY）强势的背景下平盘。债券收益率缓慢下滑，因为在年初大量发行后，供应预计将急剧放缓。数据方面，德国1月IFO指数略微不及预期（商业气候87.6 vs 88.2预期；预期89.5 vs 90.2预期），保持了“增长疲软/投资短缺”的叙述。

- 日本日元极其强势，使得USD/JPY跌破154（从周五的159下跌），因为有报道称纽约联储对USD/JPY进行了“利率检查”。日本官员重申了口头干预。分析师指出，日本的财政可信度（没有明确资金来源的减税提案）正给JPY增加风险溢价；协调的美日行动是可能的，但历史表明美国的介入并非灵丹妙药。关于政策的讨论，最早可能的日本央行加息预计在4月，但战略家们认为6月或7月更为可能；期货市场目前已完全预计到2026年6月将加息。额外说明：在当前日元环境下，套利交易撤回的风险增加，这导致美股科技股在2024年8月出现抛售。

- 贵金属的上涨如脱缰的野马，银价领涨。期货上涨至110美元，黄金超过5000美元。分析师将其视为恐慌的气压计，受到对美联储独立性的新压力、关税威胁、地缘政治紧张以及日本国债（JGB）压力和美元走弱的影响。

- Rick Rieder的支持率已经超过Kevin Warsh，成为接替处于困境中的Jerome Powell的约50%热门人选，吸引白宫青睐，因为他提出了一种“水管工式”的转变，将美联储的资产负债表视为不仅是理论负担，而是拯救财政部每年200亿美元，并制止失去动力的劳动市场的杠杆。

- 在地缘政治和贸易方面，美国/乌克兰/俄罗斯的谈判据报道仍在进行，预计下周在阿布扎比进行新一轮谈判；泽连斯基表示，美国安全协议“100%已准备好”签署。印度和欧盟预计将于明天签署自由贸易协议，标志性地将欧盟制造汽车的关税从110%削减至40%（临时的电动车豁免以支持国内产业）。此外，英国首相Starmer正在北京与商业领袖会晤，深化贸易关系。

- 部分美国政府关门的概率飙升至约77% - 从周五仅12%上升 - 因为Chuck Schumer领导的民主党阻挡支出立法，以迫使去除国土安全部的资金。这一下快速恶化，加上明尼阿波利斯枪击事件的政治影响和天气引发的华盛顿瘫痪，触发了对“卖出美国”的强烈交易。特朗普在周日的《华尔街日报》采访中试图缓和危机，建议ICE撤回至该市 - 然而，这一让步能否在资金到期前解开僵局仍然是悬而未决的问题。

- Tier1分析师预测冬季风暴Fern会使2026年第一季度GDP增长减少0.5–1.5个百分点，参考2021年的风暴Viola，模型显示美国一半地区消费出现急剧、但可能是短暂的冻结。虽然历史对比并不完美——受2021年立法刺激噪音的影响——但共识仍然认为这是一种暂时性天气扭曲，而不是结构性经济创伤。

- 注意到的欧元区公司新闻：由于与意大利监管机构罚款相关的8500万欧元准备金，瑞安航空第三季度情况复杂；2026财年的指引有所改善（客流量上升，波音提前交货，票价上涨）；Stabilus第一季度调整后EBIT和收入同比下降；重申指引（保持利润和收入区间）；达能由于有限的婴儿配方奶粉召回而疲弱，估计收入影响低于5000万欧元。

- DeepMind首席执行官Demis Hassabis对行业的“过度兴奋”发出了严厉的纠正，警告称，无产品初创公司的数十亿美元估值是“不可持续的”，即便他称赞谷歌自身的Gemini 3的“变革性”需求。在地缘政治方面，他认为西方公司在“以研究为主”的人工通用智能竞赛中保留了决定性优势，将中国竞争对手形容为被追求近期商业收入所分散。这一评估巩固了行业父辈们的悲观共识，回响着Sundar Pichai和Sam Altman早前的警告——虽然AI革命是不可避免的，但涌入该行业的“非理性”资本注定要经历痛苦的清算。

- 亚洲市场收低，日经225指数下跌1.8%。欧盟指标指数变化范围为-0.4%至+0.2%。美国期货指数变动范围为-0.2%至-0.5%。黄金上涨2.0%，DXY下跌0.5%；商品：布伦特原油下跌0.1%，WTI下跌0.2%；加密货币：比特币下跌1.0%，以太坊下跌1.9%。

亚洲

- 日本首相高市早苗重申将采取必要措施应对投机性、异常的市场波动（没有具体说明采取何种行动或指哪种市场）。结合日本央行ETF持有、养老金基金和外汇储备创建主权财富基金并不现实。

- 日本外汇大使Mimura重申在外汇干预问题上不予置评；与美国保持“密切”接触。

全球冲突/紧张局势

- 乌克兰总统泽伦斯基：与美国和俄罗斯的三方谈判进展顺利；下一周可能会有进一步会议。美国代表团提出了关于以正式渠道结束战争的参数格式的问题。

- 由于美国政府关闭的担忧和地缘政治紧张，现货黄金突破5000美元，银价接近110美元/盎司。

欧洲

- 法国总理莱科尔努在经历不信任投票后，成功通过2026年预算的支出部分，且未进行投票。

美洲

- 纽约联储称已对USD/JPY进行了利率检查，作为美国财政部的财政代理。

- 民主党立法者表示，他们不会支持包含国土安全部资金的立法，直到联邦移民代理机构受到限制。

贸易

- 特朗普威胁对加拿大实施100%的关税，如果其与中国达成贸易协议。

- 加拿大总理卡尼表示，加拿大无意追求与中国的自由贸易协议，最近签署的协议是对现存问题的修正。

- 据报道，印度已将汽车的关税削减至40%，作为与欧盟的贸易协议的一部分（从最高110%下调）。

发言人/固定收益/外汇/商品/勘误

指标 [Stoxx600 -0.13% at 607.52, FTSE -0.08% at 10,135.30, DAX -0.24% at 24,799.18, CAC-40 -0.43% at 8,108.14, IBEX-35 +0.18% at 17,576.25, FTSE MIB +0.17% at 44,909.50, SMI -0.41% at 13,072.60, S&P 500 Futures -0.32%].

市场焦点/关键主题：欧洲股指开盘普遍走高，但随后回调，交易主要在红色区域；缺乏风险偏好，与全球货币政策风险以及德国经济增长乏力有关；表现良好的行业包括通信服务和金融；表现较差的行业包括医疗保健和消费品；FNAC收到EP Group的收购要约；CVC收购马拉松资产；重点关注即将发布的美国耐用品订单；预计即将公布的美国财报包括Nucor和Steel Dynamics。

股票

- 消费品：FNAC Darty [FNAC.FR] +17.5%（拟被收购；交易更新）、瑞安航空 [RYA.IE] -1.5%（财报；指引）、Inficon Holding [IFCN.CH] -1.5%（财报）。

- 工业：Stabilus [STM.DE] +0.5%（财报）。

- 技术：ASML [ASML.NL] -1.0%（三星新闻报道）。

发言人

- 法国将于1月27日周二举行G7财务电话会议；将讨论稀土和乌克兰问题。

- 瑞士国家银行（SNB）调整视线存款的报酬；再次将阈值系数从16.5降低到15.0。

- 中国商务部（MOFCOM）重申要有序扩大服务领域的开放；在最近韩国领导人峰会后，与美国保持各级别的沟通，以管理分歧并促进稳定贸易。

- 据说OPEC+在下次会议上可能继续暂停其3月的供给。

货币/固定收益

- 由于美国政府关闭的担忧和地缘政治问题，美元对主要货币对普遍走软。

- USD/JPY在周五晚间有报道称美联储对该货币对进行了价格检查后，测试跌破154.50，进一步提升了协调外汇干预的猜测。USD/JPY几乎比周五的高点下跌了6个大点。160的水平现在被坚定地视为这一货币对的关键心理阻力水平。报告称，日本央行的帐户没有明确显示上周五日本是否对日元进行了干预。

- EUR/USD上升至1.1850区间，关键阻力位1.20即将浮现。

- GBP/USD上升至1.3660。

- 现货黄金因美国政府关闭担忧和地缘政治紧张上涨，突破5000美元，银价接近110美元/盎司。

- 10年期德国国债收益率最新为2.88%，法国10年期国债收益率为3.46%，10年期英债收益率为4.44%；10年期美国国债收益率为4.21%；10年期日本国债收益率为2.22%。

经济数据

- （FI）芬兰12月PPI环比：-1.0%，前值+0.3%；同比：-0.8%，前值+0.2%。

- （ES）西班牙12月PPI环比：%，前值-0.4%；同比：%，前值-2.5%。

- （ES）西班牙11月整体按揭贷款同比：24.4%，前值8.0%；房屋按揭批准同比：12.4%，前值0.6%。

- （CZ）捷克1月消费者信心：108.2，前值111.4预期；商业信心：98.6，前值98.8预期。

- （DE）德国1月IFO商业气候：87.6，前值88.2预期；当前评估：85.7，前值86.0预期；预期调查：89.5，前值90.2预期。

- （CH）瑞士每周总视线存款（CHF）：4493亿，前值4562亿；国内视线存款：4336亿，前值4399亿。

- （PL）波兰12月实际零售销售环比：12.5%，前值12.5%预期；同比：5.3%，前值5.8%预期；零售销售（现价）同比：5.0%，前值5.7%预期。

固定收益发行

- （NO）挪威发行了20亿挪威克朗的6个月国债，平均收益率：3.98%，前值4.00%；投标覆盖率：4.52倍，前值1.43倍。

展望

- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。

- 5:30（欧盟）欧盟将发行总计70亿欧元的2030年、2035年和2040年的NGEU债券。

- 06:00（巴西）1月FGV消费者信心：无预期，前值90.2。

- 06:00（比利时）比利时债务机构（BDA）取消了计划中的债券拍卖（由于联合认购）。

- 06:00（罗马尼亚）罗马尼亚将发行总计14亿罗马尼亚莱乌的2029年和2034年债券。

- 06:00（罗马尼亚）罗马尼亚将发行10亿罗马尼亚莱乌的12个月国债。

- 06:00挪威将发布即将发行的债券公告。

- 06:00（以色列）以色列将发行总计30亿新谢克尔的2028年、2031年、2033年、2034年和2052年债券（6个批次）。

- 06:25（巴西）巴西央行每周经济学家调查。

- 06:30（巴西）12月经常账户余额：-50亿美元，前值-49亿美元；外商直接投资（FDI）：9亿美元，前值98亿美元。

- 07:00（墨西哥）12月失业率：预期2.5%，前值2.7%。

- 08:00（波兰）12月M3货币供应环比：预期1.9%，前值0.8%；同比：预期10.5%，前值10.6%。

- 08:00（英国）每日波罗的海干散货指数。

- 08:30（美国）芝加哥联邦全国活动指数：预期-0.20，前值-0.231。

- 08:30（美国）11月初步耐用品订单：预期+3.8%，前值-2.2%；耐用品（不包括运输）：预期0.3%，前值0.1%；资本货物订单（非国防/飞机）：预期0.3%，前值0.5%；资本货物发货（非国防/飞机）：预期0.3%，前值0.8%。

- 09:00（法国）法国债务机构（AFT）将发行66-78亿欧元的3个月、6个月和12个月国债。

- 09:00（比利时）1月商业信心：无预期，前值-11.9。

- 10:30（美国）1月达拉斯联邦制造业活动：预期-8.6，前值-10.9。

- 11:30（美国）财政部将发行13周和26周国债。

- 13:00（美国）财政部将发行2年期国债。

- 16:00（韩国）1月商业制造业调查：无预期，前值94.4；非制造业调查：无预期，前值93.2。

- 18:30（澳大利亚）澳大利亚ANZ Roy Morgan每周消费者信心指数：无预期，前值79.3。

- 18:50（日本）12月PPI服务同比：无预期，前值2.7%。

- 19:00（澳大利亚）澳大利亚将发行10亿澳元的2031年1.5%债券。

- 19:01（英国）1月BRC商店价格指数同比：无预期，前值0.7%。

- 19:30（澳大利亚）12月NAB商业信心：无预期，前值1；商业状况：无预期，前值7。

- 20:00（菲律宾）12月贸易余额：-33亿美元，前值-35亿美元；出口同比：预计22.0%，前值21.3%；进口同比：预计+1.9%，前值-2.0%。

- 20:30（中国）12月工业利润同比：无预期，前值-13.1%；年初至今同比：无预期，前值0.1%。

- 21:00（韩国）韩国将发行5000亿韩元的2.75%20年期债券。

- 22:00（泰国）泰国央行将发行650亿泰铢的3个月国债。

- 23:00（新加坡）新加坡MAS将发行4周和14周国债。

- 23:30（台湾）台湾将发行4亿新台币的30年期债券。