疲弱的美元和美联储暂停加息成为焦点

今天关注的重点

今晚的FOMC会议将是主要事件。我们预计不会有货币政策变化，这与广泛的共识和市场定价相符。由于美联储不会发布更新的经济预测，因此关注将集中在鲍威尔对近期经济数据的评估以及春季进一步降息的可能性上。我们预计鲍威尔会避免对未来美联储提名以及对中央银行独立性的近期挑战的具体猜测。更多内容请见：美联储预览 - 暂时暂停降息，2023年1月23日。

加拿大中央银行今天也召开会议，我们预计该行将把政策利率维持在2.25%。

经济和市场新闻

在美国，1月份消费者信心指数意外下降至84.5（预期：90.9，前值：94.2），与密歇根大学的调查结果大相径庭，后者描绘了一个更乐观的前景。下降最显著的在于“当前状况”的评估，同时劳动市场指标显示出疲软。广受关注的“职位充足”指数降至自2021年2月以来的最低水平，当时失业率为6.2%。这似乎与实际经济条件关系更大，而非关税担忧，因为通胀预期有所缓解。这些情绪指标最近发出了相对矛盾的信号，但其他因素不变的话，这可能进一步加剧美元的疲弱。

欧盟和印度达成了一项具有里程碑意义的贸易协议，取消两国经济间超过90%的商品关税。在协议下，印度将降低对欧洲汽车和农产品的关税，而欧盟则通过降低对印度劳动密集型出口的关税来进行回应，这些出口因美国征收50%的关税受到重大影响。目前，印度在欧盟的贸易伙伴中排名第九，占2024年欧盟总商品贸易的2.4%。欧盟预计，该协议将在2032年前将其对印度的出口翻倍，从而促进更紧密的经济联系。

在匈牙利，中央银行将政策利率维持在6.50%不变，符合市场预期。

股票市场：股票普遍上涨，最近三个交易日观察到相同的动态：美国科技股及相关公用事业股发起反弹，而小型股表现不佳，已是第三个交易日。半导体表现尤为强劲，可能是由于对超大规模公司加大人工智能资本支出计划的猜测。微软将是关键，今天是在美国市场收盘后发布财报。

欧洲和北欧股票也略有上涨，但低于关税威胁前的高点。快速的美元贬值可能在缓慢反弹背后起到了作用，因为外汇的逆风影响了收益。需要注意的是，鉴于外汇的影响，尽管需求假设保持不变甚至上升，后续大部分北欧公司盈利调整将是负面的。另外一个原因是，根本没有需要反向抄底的机会。尽管上周出现了抛售情况，但我们没有观察到真正的市场压力，持仓远未超卖。投资者正在购买股票，但基于基本经济实力，而这是一种比抄底更慢的上涨过程。

固定收益与外汇：广泛的美元仍然承受着巨大的压力，因为美国和日本之间可能的联合外汇干预进一步推动了最近的美元抛售。EUR/USD接近1.20的关口，而EUR/CHF已跌破0.92，瑞士法郎由于不确定性增加和作为美元替代品而受益。斯堪的纳维亚货币仍表现良好，与美元呈反向相关的任何资产都表现不错，EUR/SEK和EUR/NOK周一的反弹在昨天都完全回落，后者再次跌破10.60。